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承接上週大盤破位走勢,本週股指在1500點上下窄幅震盪。市場熱點散亂,而藍籌股也整體步入調整,南航低位登陸也未能有效打破沉悶的格局,股指反而再次創出新低,顯示大盤近期仍將繼續調整。不過更多是以時間換空間的方式進行,震幅不會太大。
市場內在需要調整
在利空傳聞得到澄清之後,大盤仍然不能收復失地,而是維持弱勢震盪走勢,這說明國有股減持的謠言只是股指大跌的導火索。根本原因還是結構性問題制約,大盤必須要有一次較爲充分的調整。而現在很明顯,這種調整還只是剛開始,尤其是前期五大龍頭品種。近期銀行股、汽車股已經明顯破位,也證實調整還需要時間。而從基金普遍60%以上的持倉位來分析,按現在1200多億的基金份額計算,如果不進行融資,基金現在還可以動用的資金不過150億左右,可謂捉襟見肘。所以,當基金重倉的投資組合披露後,無疑給了空頭更多打壓的信心。而接連的大盤股發行,市場抽資壓力再次顯現。如按去年的融資額算,預計下半年的首發規模至少將在400億-500億元以上,即是說下半年的擴容規模將是上半年的3-4倍。如市場要消化這500億元的首發規模,則二級市場需要700億-900億元的資金來承接,明顯大於開放式基金、社保基金的新入市額度。在做空不能賺錢的情況下,場內主力不得不兌現部分籌碼以應對擴容壓力和持倉結構的調整。
南航無法真正引領大盤
而從瑞士銀行第一單可以看出,QFII肯定會實踐自己的諾言:不會選擇有H股的上市公司。畢竟,以兩市目前水平計算,27家同時擁有A股和H股的公司其價格比相差3.33倍,其中股價最爲接近的華能國際和海螺水泥也只達到了1.5倍左右,外資當然不會做非理性的抉擇。而從上半年這波行情來看,含H股的大盤股,如中國聯通、中國石化等漲幅明顯小於其他指標股。加之QDII身影漸行漸近,可以肯定,含H股的股票將處於一個非常尷尬的境地:在比價效應下,一方面外資不認可,而另一方面國內機構也不願貿然拉高。而從南航自身來看,由於具有H股,只能作爲機構持倉的防禦性品種,上升空間較爲有限,只能穩定大盤,而無法真正引領大盤上攻。當然,由於南航上市定位較低,換手率接近60%,大盤也連續出現數根"探底之星"K線組合,不排除入主機構藉機發威,從而導致大盤短期上攻,但高度和持續性將較爲有限,還難以改變市場當前格局。
藍籌股決定大盤調整幅度
行情的推動力來自藍籌股羣體,同樣行情的做空動力也來自於藍籌股,行情的漲跌起落與藍籌股有着密切聯繫。但是我們認爲,作爲市場的核心資產,藍籌股屬於市場的相對稀缺品種,機構投資者短線只會兌現部分數量的藍籌股。無論是新成立的投資基金還是外資機構,參與市場時還是以藍籌股作爲主要投資對象。藍籌股短線反覆會吸引機構資金的積極吸納操作,相應藍籌股的振盪空間並不會很深。而從近期行情的演繹來看,任何其它板塊都沒有能力來取代藍籌股的市場地位,行情的向上發展必須依靠藍籌股的強勢攻擊,也只有藍籌股才具備化解行情危機的能力。所以,藍籌股的短線走向將決定近期大盤振盪的幅度與時間。現在技術面處於中期弱勢,大盤後市會調整多深、調整時間會多長,這主要是取決於藍籌股的短線走向。如果藍籌股能夠在短時間內止跌企穩,則大盤的調整幅度會比較淺,時間也會相對短一些;但一旦藍籌股的振盪加劇,則大盤會運行更加複雜一些,藍籌股表現將成爲我們研判近期行情發展的重要參考指標。
因此,綜上所述,如果沒有大的政策變動,我們認爲,近期大盤有可能在1450點到1540點之間徘徊。在一個相對平衡的市道中,部分超跌股、重組股的機會較大。
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