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去年業績增長公司有六成每股經營性現金流量同比也增長
近兩年,上市公司財務報表中的現金流量指標正越來越受關注,它已經成了檢驗利潤含"金"量的重要指標之一。從目前已公佈的2002年年報來看,業績增長的公司中,有六成每股經營性現金流量同比也呈現增長。韶鋼松山、小商品城、福田汽車、天創置業等公司該項指標的增長率均超過了100%,這表明上市公司賺到手的"真金白銀"逐漸多起來,盈利狀況更趨實在。
一家上市公司的現金流量,特別是經營活動中產生的現金流量的大小,不僅關係到上市公司抗風險的能力和償債能力,而且在很大程度上反映了該家公司經營業績的真實性和成長性。認真分析上市公司的現金流量對於判別上市公司的投資價值,避免業績陷阱具有十分重要的意義。
從目前披露的年報可以看出,上市公司業績含"金"量增長主要有以下幾個原因。首先,上市公司主營業務收入增長幅度較大,從而相應帶動了經營性現金收入的增加。例如小商品城、福田汽車等公司2002年主營業務收入都有大幅度增長,前者同比增長95.31%,後者同比增長84.32%。
其次,由於加強了應收款項的回收力度,促使新、舊掛賬欠款都減少了,所以使得現金流量有所增加。以民生銀行爲例,公司通過加大新業務和新產品的創新力度,使得公司資產總額和貸款總額均大幅增長,新增40多家營業網點。公司2002年實現主營業務收入72億元,比上年同期增長40%左右。淨利潤8.92億元,同比增長38%。與此同時,公司2002年回收不良貸款近15億元,年底的不良資產率僅爲2.04%。由此,使得公司經營性現金流量較高,2002年每股經營性現金流量由2001年的7.02元增加到13.68元,遠遠高於當期的每股收益0.34元。
此外,也有的公司因通過資產重組實現產業轉型,扭轉了經營頹勢,經營現金收入狀況得到改善。如ST沈新開經過重組後,徹底脫離服裝行業,成功實現向盈利和現金流量相對穩定的基礎設施、公用設施的投資、建設和運營的轉型。2002年每股收益和每股經營性現金流量均大幅增長。
業內人士指出,每股經營性現金流量淨額是體現上市公司經營能力和支付能力的一個最實在的指標,從某種程度上講,這項指標比淨利潤來得重要。一般而言,經營性現金流量多,說明上市公司的銷售暢通,資金週轉快,產品或項目不但有市場,而且處於良好的發展時期。所以,作爲一家抓牢主業並靠主業盈利的上市公司,其每股經營活動產生的現金流量淨額,不應低於其同期的每股收益。不過在前幾年的上市公司年報中,一直存在不少公司的每股經營性現金流量大大低於每股收益的情況,甚至是後者呈現賬面盈利,而前者出現赤字,令人不得不對這種缺乏現金收入支撐的增長看"空"。而從目前已公佈的年報情況看,經營性現金流量的情況正在出現較大改觀,表明上市公司的業績漸漸紮實,這也從另一個側面表明了上市公司經營活動的實質改善,爲其今後的發展奠定了堅實的基礎。
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