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2002年,對於中國的基金業來說,可以說是里程碑式的一年,在超常規發展機構投資者的方針指導下,取得了迅猛發展,全年新發行了6只封閉式基金和14只開放式基金,新增規模達570億元,爲歷史之最。但是,基金業留給人們記憶的又是苦澀的,封閉式基金繼2001年11月14日價格跌破面值以後,截至1月10日,所有的封閉式基金都進入了打折狀態,平均折價率已超過10%。基金全行業也不可避免地陷入了虧損的尷尬境地,截止1月10日,幾乎所有的封閉式基金的單位淨值全部都在面值以下,換句話說,也就是屬於虧損狀態,據統計,包括開放式基金在內的全部71只基金的虧損額應當超過100億元,這也意味着基金業的年終分紅將化爲泡影,用冬季來形容中國的投資基金業可以說是一點都不爲過。
基金折價幅度的擴大,其直接原因就是基金價格的下跌速度超過了淨值的縮水速度,其市場表現就是基金市值加速蒸發,價格不斷走低。近期基金價格跌幅甚至已超過大盤跌幅,已明顯超出了同期漲跌幅均要小於股指的一般規律。主要原因就是一些基金持有人對股市大盤走勢信心不足,不斷有一些長期忠實的基金投資者從基金市場上撤退。
由於開放式基金以基金淨值作爲申購、贖回價格的基準,所以不像封閉式基金那樣存在以折價進行交易的現象。然而,開放式基金的日子也不好過,除了兩隻債券型基金南方寶元和華夏債券的單位淨值在面值以上之外,股票型基金中只有銀華優勢企業能夠做到這一點,同樣不能令投資者滿意。有消息稱,部分開放式基金正面臨較大規模的贖回壓力,其實早在開放式基金的發行階段,就已經留下了這樣的禍根,由於發行較爲集中,不少基金管理公司爲了達到一定的規模實現基金設立的條件,加大了宣傳營銷的力度,但是其中有一些非市場化的操作,加上一些銀行爲了成爲基金的託管銀行,對銀行員工下了承銷任務,規定每人必須包銷一定數量的基金,使得基金可以順利發行成功,這部分人並不是穩定的基金持有人,到一定時期就會對基金進行贖回。另外,保險公司、機構大戶一直是基金的長期堅定持有者,如今也有跡象表明他們中有部分選擇了退出。如何重新贏得投資者的信任,已成爲基金業發展的當務之急。
2002年基金業整體表現不佳,基金資產大幅縮水,這一方面是和我國的證券市場運行情況密切相關,表現在自2001年7月份股市調整以來,就一直以震盪探底走勢爲主,國有股減持叫停後的“6.24”井噴行情也僅僅是曇花一現,市場並沒有給基金經理人以足夠的空間進行運作。另一方面,這也和我國基金業自身的許多弊端有相當的關係,比如基金業的誠信不足,存在不規範運作現象,管理費的提取與業績脫鉤,投資方向及原則不明確,名字雖然不同,有增長型、穩健型,但投資風格相像,選股標準相近,又怎麼能夠超出市場表現,難怪有人戲稱中國基金無特點。像巴菲特、索羅斯、倫奇等世界投資大師,他們各有自己不同的投資理念,但是都取得了成功,並給基金持有人帶來了豐厚的回報。
中國基金業若想走出寒冬,取得發展,就需要從內外兩方面下工夫。從外部來看,需要監管部門加強對基金業的監管,淨化基金業的市場環境,進一步規範基金業的運作。在這方面,證監會已經做了相當多的工作,比如,推行“好人舉手”制度,成立中國證券業協會證券投資基金業委員會,出臺了《證券投資基金銷售活動管理暫行規定》、《外資參股基金管理公司設立規則》等規章制度,發佈了《關於規範基金管理公司股東出資轉讓有關事項的通知》,加快投資基金的立法工作等,對基金的發起設立、交易行爲、股東結構、股權轉讓等各個方面進行了規範約束,提倡“三公”原則,強調誠信原則,強化法制及行業自律,在維持市場秩序,維護基金持有人的合法權益等方面取得了較好的效果。今後,仍需要進一步加強監管,加大對違規違法基金的處罰力度。從內部來看,需要基金公司加強自身建設,理順股權結構,提高投資理財的水平,重新獲得投資者的信任。首先,強調誠信原則,規範運作。基金管理公司管理的是“他人”資產,從國際經驗來看,股東出資與其管理的資產規模相比懸殊很大,而且公司越發展,管理的資產規模越大,這種“槓桿效應”特徵就越明顯。基金管理公司的業務性質決定了“誠信、規範”是其立業之本,公司股東、董事、經營層只有牢固樹立基金持有人利益至上的經營理念,才能得到市場的信任和肯定,求得公司的長遠發展。其次,建立投資決策體系及風險監管稽查體系,使得投資決策科學化、市場化、程序化,嚴格控制風險,提高基金的贏利能力,避免內幕交易,保護基金持有人的利益。再次,着力解決基金持有人與基金經理人之間的利益問題,推行管理費用與投資收益掛鉤,激勵基金經理人的投資熱情和創造力,培養一批“明星”基金管理人,打造一批“名牌”基金管理公司。另外,加快基金品種的創新,形成各自不同的投資風格,以滿足不同投資人的需求。
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