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招商證券(600999)財報點評:經紀拖累業績，自營取得正增長
招商證券600999銀行和金融服務
研究機構：方正證券(601901)分析師：周偉撰寫日期：2012-08-15
盈利預測與投資評級
目前宏觀經濟形勢趨緩，股市行情不佳的環境下，公司業績壓力較大，但鑑於公司自營業務能力較強，投行項目利潤貢獻可期，創新業務發展潛力巨大，預計公司2012年-2014年EPS爲0.48，0.52，0.56元，對應PE分別爲16.18、19.21和18.00倍，暫無評級。
風險提示
1.券商傳統經紀業務佣金率下降可能超預期和市場行情的不確定使交易量存在不確定因素；2.創新業務可能因面臨中信證券、海通證券等壟斷競爭壓力使得發展低於預期。
