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隨着ETF推出,投資者又有了一個全新的投資品種,但許多人對ETF感到十分陌生,如上證所副總經理劉嘯東所說:“ETF產品非常複雜,涉及的方面極其龐雜”,儘管閱讀了許多相關的文章,但對ETF還有不少疑問:
1、投資ETF就是投資與ETF對應的指數。因爲任何指數所涵蓋的股票並非全都具有投資價值,個股會因爲受行業景氣週期、上市公司基本面、個股股價過高等因素影響,而在不同的時間段表現出不同的投資價值。而指數基金買入的股票是經過嚴格論證、擇優買入的,所以在不考慮套利(實際上套利空間僅爲0.5%左右)和申購、贖回費用(ETF略低)因素時,ETF在理論上收益率不可能高於同類開放式指數基金,如易方達50指數基金4月30日和7月9日的淨值下跌5.25%;同期上證50指數下跌10.02%,這是否說明,只要開放式指數基金能有效規避選股風險,ETF在理論上收益率不可能高於同類開放式指數基金?
2、有報道稱,“2002年美國股市大幅下調,傳統開放式基金的資產下跌了8.4%,而標準普爾500ETF卻增長了23%,”那麼,標準普爾500開放式指數基金的收益率是高於標準普爾500ETF,還是相反?如果前者跑贏了後者,則是不是意味着理性的基金投資者應該更看重開放式指數基金,而不是ETF?
3、ETF的優點是可以在二級市場像股票、封閉式基金一樣上市交易,有關文章提到:ETF的特點是可以幫助投資者抓住盤中上漲的機會獲利,投資者可以趁盤中指數上漲時在二級市場拋出ETF,獲取指數當日盤中上漲帶來的收益,那是否意味着ETF將實行T+0交易制度?
4、ETF一級市場申購、贖回時不涉及現金,是一攬子股票與基金份額所有權的轉移,基金的淨值又是與指數嚴格同步的,這就決定了ETF不存在通過股票變現來獲取現金。首家獲准成立的華夏上證50ETF上報的方案中提到了“分紅”,如果紅利仍然歸持有人所有,而不能抵衝管理費,那麼基金每年管理費所需的大量現金從何而來?
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