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日前,上證所獲准推出ETF,上證所副總經理劉嘯東表示,首隻ETF產品的正式發行已經“指月可待”。另外,華夏基金管理公司有關華夏上證50ETF產品的設計方案已初步成形。近兩日,ETF頻現報端,但這一股市新生事物如天外來客,讓許多投資者一時摸不着頭腦。業內人士也表示,老百姓接受ETF可能還需要一些時間。
不過,既然是“指月可待”,投資者不妨利用推出之前的這段時間,學習它,走近它。
ETF是什麼
上證所ETF的中文名字被確定爲“交易型開放式指數基金”。而從字面意義上講,ExchangeTradedFund(簡稱ETF)是指可在交易所交易的基金;還有一點可以明確,
ETF是指數基金。ETF通常採用完全被動式的管理方法,以擬合某一指數爲目標,兼具股票和指數基金的特色。另外,它具有區別於傳統封閉式基金和開放式基金的兩大特點:一是既可以在交易所上市交易,又可以申購贖回;二是申購贖回過程中,採用一籃子證券作爲交割。這樣一來,
ETF兼具封閉式基金和開放式基金的優點,克服了兩者的缺陷,是一個交易便利、價格貼近淨值、指數跟蹤度高的證券投資基金新品種。
ETF看似神祕,其實二級市場交易手續與股票完全相同,並不複雜。自從1993年美國推出第一個ETF產品以來,ETF在全球範圍內發展迅猛。10多年來,全球共有12個國家(地區)相繼推出了280多隻ETF,管理資產規模高達2100多億美元。
ETF“既封閉又開放”
像封閉式基金一樣,ETF可以在交易所交易,但它還具有開放式基金的特性。
根據新疆證券研究所王年華的分析,首先,ETF與我們所熟悉的封閉式基金一樣,可以小的“基金單位”形式在交易所買賣。其次,與開放式基金類似,ETF允許投資者連續申購和贖回。但是ETF在贖回的時候,投資者拿到的不是現金,而是一籃子股票;同時要求達到一定規模後,才允許申購和贖回,所以ETF的連續申購和贖回都是直接針對機構投資者的。
ETF與開放式基金,尤其是指數型開放式基金相比,具有幾個明顯的優勢:第一,一般開放式基金每天只能開放一次,投資者每天只有一次交易機會(即申購贖回);而ETF在交易所上市,交易時間裏可以隨時交易。第二,開放式基金往往需要保留一定的現金應付贖回,而ETF贖回時是交付一籃子股票,無需保留現金,方便管理人操作,可提高基金投資的管理效率。
與封閉式基金相比,ETF的優勢在於:第一,透明度更高。由於投資者可以連續申購和贖回,要求基金管理人公佈淨值和投資組合的頻率相應加快。第二,由於有連續申購和贖回機制存在,ETF的淨值與市價從理論上講不會存在太大的折價或者溢價。也就是說,目前國內封閉式基金折價率普遍高於20%的現象很難在ETF身上出現。
散戶淘金二級市場ETF要用一籃子股票進行申購,贖回的也是一籃子股票。以華夏上證50ETF爲例,投資者要用一籃子上證50指數的成份股進行申購,贖回的也是上證50指數的成份股。正如前文所述,ETF的連續申購和贖回都是直接針對機構投資者的。按照華夏上證50ETF的設計,基金申購贖回的基本單位是爲100萬份單位,目前的市值約爲100萬元。因爲金額要求相當高,一般只有機構客戶或有相當實力的個人投資者可以參與。
不過,散戶投資者也可以像現在買賣封閉式基金一樣,在交易所市場買賣ETF基金,以100個基金單位爲1個交易單位(即“1手”)。交易所每15秒提供一次IOPV(基金淨值估值),投資者可以即時瞭解基金淨值情況並根據這一淨值估值來交易。ETF給普通投資者提供了一個當天獲利的機會。按照證券時報的分析,假如上證50在一個交易日內出現大幅波動,當日盤中漲幅一度超過5%,而收市卻平收甚至下跌。對於普通的開放式指數基金的投資者而言,當日盤中漲幅再大都沒有意義,贖回價只能根據收盤價來計算。而ETF的特點就可以幫助投資者抓住盤中上漲的機會獲利。由於交易所每15秒鐘顯示一次IOPV(淨值估值),這個IOPV即時反映了指數漲跌帶來基金淨值的變化,ETF二級市場價格隨IOPV的變化而變化,因此,投資者可以趁盤中指數上漲時在二級市場拋出ETF,獲取指數當日盤中上漲帶來的收益。
此外,ETF具有交易成本低廉的優勢。據介紹,雖然華夏上證50ETF在交易所交易的費用還沒有最後確定,但估計不會高於封閉式基金的費用,這就遠比現在的開放式基金申購贖回費低。
戰略上藐視它
要想迅速走近ETF,最簡單的辦法就是“戰略上藐視它”。有分析師建議中小投資者,可以把ETF看作一個普通的指數基金,所不同的是,以前的指數基金是在交易所外按淨值進行申購贖回,而現在的ETF是在交易所掛牌交易,可以高拋低吸。
ETF管理的資產是一籃子股票組合,或者,投資者可以把買賣ETF的行爲等同於買賣一籃子股票。對中小投資者來說,ETF很重要的意義就在於,它提供了一個用小資金投資大盤,同時可以獲利的機會。
談到ETF,上證所國際發展部副總監陳支左表示,ETF除了適合機構投資,也同樣適合中小投資者。ETF買賣交易流程像投資股票一樣簡單,對中小投資者而言,亦兼具基金及股票的優點,方便快捷,費用低廉,一筆交易即可直接投資一籃子股票,充分分散風險。
由於ETF走勢與股市同步,投資人不需要研究個股,只要判斷漲跌即可,所以ETF是最不費力的投資工具,買賣都很方便;在風險分散方面,也比投資單一股票要小得多,不會發生“賺了指數,賠了錢”的情況。
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