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我國目前共有120多家證券公司,近年來由於股票市場走勢低迷,特別是在去年底前的19個月中,累計跌幅高達40%。受股市拖累及同業競爭日趨激烈的影響,一些證券公司經紀業務大面積虧損,可以說,2002年已成爲國內多數券商經營業績最爲滲淡的一年。
"市場疲軟,難做"是時下證券業界的共同感受。由於目前證券公司的經營環境已經實實在在發生着變化,政策在完善,監管在加強,各項業務的嚴格規定在落實,規範化、市場化正在加強,投機取巧、違規經營的難度和風險越來越大。與此同時,國內大多數中小券商的佈局不太合理,而在承銷及資產管理業務方面較少涉足,因此"靠天吃飯"的現象更爲嚴重,一旦股市出現大幅下跌,多數中小券商會變得"傷痕累累"。面對繁花落盡的蕭條景象,人們體驗到一種深深的危機感。但是即便在如此低迷的市道下,還是有一部分證券公司創造了非常好的業績,他們優異的業績是怎樣創造的呢?
事實上,這些公司早在1998年就利用"銀證分離"的時機完成了第一次擴張;2001年利用"信證分離"進行了第二次擴張,最終效果是有目共睹的。因此合併重組、強強聯合等是證券業發展的必然趨勢。購併、重組、聯合迅速改善單個券商資產營運質量和增強其市場競爭力的同時,也將最終提高整個證券行業的經濟效益和整體綜合競爭力。例如2002年9月銀河證券參股亞洲證券,揭開了國內券業市場化整合的序幕,增加了兩家公司的整體實力。今後券商之間通過股權投資、購併等手段整合資源的現象將會逐步涌現。
另外,國際上的經驗也證明了這一點,當一個公司發展到一定程度之後,要發展壯大,就是要進行大規模的購併重組,尤其是利用外界環境導致市場低迷的時機。如東南亞金融危機成爲了歐美資本向亞洲資本市場擴張的重要契機。美林日本證券公司的成立迅速擴大了其在日本市場的佔有率;法國國家巴黎銀行收購了百富勤投資大中華業務;美國培基證券公司收購了泰國納華證券香港及新加坡業務;東方匯理惠嘉收購了泰國聯合證券49%的權益;法國興業資產管理公司收購了日本山一證券國際資產管理公司;怡富公司收購了百富勤資產管理8個亞洲基金;西班牙國際銀行收購了百富勤投資大中華以外的亞洲區業務。
股市低迷是暫時的,而現在恰恰是中小券商利用低迷行情進行低成本擴張的最佳時機。目前各公司紛紛收縮戰線,一些上市公司在對外投資方面採取割肉出局的態度,而中小券商則可以把握這種機會,採取不同的策略,主動出擊,乘市場低迷之機大大壓低收購價格,進行低成本擴張。通過兼併重組,不僅可以進一步完善證券營業網點佈局,而且可以充分利用被兼併公司的優勢資源爲公司開拓業務提供幫助,提高公司自身實力和知名度。待新一輪行情到來,弱市時的兼併重組定能取得事半功倍的效果,大大提高與大券商相抗衡的能力。反之,如果中小券商不抓住這個有利時機做大做強自己,到下一輪行情來時,就有被別人兼併的危險。
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