對日本股市投資者來說，3月11日無疑是一個『黑色星期二』。這天，東京證券交易所日經股指繼續大幅下挫，不僅丟失了8000點大關，而且連7900點防線也未能守住，最終以7862.43點收盤，較上個交易日暴跌179.83點，連續3個交易日改寫1983年1月以來的最低紀錄。

　　日本經濟已經連續4個季度增長，2002財政年度的經濟增長率有望達到0.8%以上，經濟基本面並沒有惡化到使股市崩盤的地步。那麼，日本股市緣何暴跌不止？

　　影響日本股市暴跌的因素很多，如美國一旦對伊拉克開戰，戰爭將影響世界經濟復蘇，日本經濟會受牽連。但是，最根本的原因還在於日本自身。

　　首先，投資者對小泉內閣恢復經濟的能力失去信心，看淡日本經濟發展前景，對日本經濟何時能走出谷底十分失望，投資心態浮躁。在這種股價不斷更新20年最低紀錄的大熊市中，很多投資者缺乏信心和耐心，寧願割肉受損也不願失去出逃時機而增加損失。這種情緒互相傳染，恐慌性拋盤洶湧不已。

　　其次，金融機構大量減持上市公司股份加大了股市的供應量，導致供求關系嚴重失衡。按照日本有關法規，日本金融機構必須在2004年3月底之前，將自己持有的上市公司股票總額降到自有核心資本的同等規模。目前，日本15家主要銀行持有總市值約為25萬億日元的股票，而這些銀行的自有核心資本只有17萬億日元，為了按時達標，大約有8萬億日元的股票必須采取各種方式消化。由於這個日期越來越近，金融機構不得不加快減持上市公司股票的速度。

　　第三，國際投機資金興風作浪，充分利用投資者對日本經濟失去信心和耐心、看淡日本股市的心理，加大賣空的力度，加劇日本股市的動蕩。近來，國際對衝基金以及一些專門從事國際投機的基金在日本股市和匯市大肆活動，利用股市的股指期貨等買空賣空機制，狙擊日本股市，以謀取暴利。據在東京的一些國際炒家透露，他們在日本的收獲頗豐。

　　東京股市跌得投資者膽戰心驚，日經股指與泡沫經濟高峰的38915.87點相比，還不到當時的零頭。即使與2001年4月小泉純一郎出任日本首相時的約14000點相比，也縮水了40%以上。

　　就日經股指跌破8000點，日本經濟產業省次官村田成一發表講話指出，如果股市繼續下跌，將導致金融機構處理不良債權的進程出現問題，對整體經濟產生很不好的影響。他還強調，為了穩定股市，日本政府和央行應當拿出步調一致的對策。日本最大的經濟團體--日本經濟團體聯合會會長奧田碩就股市暴跌問題強調說，『這對日本經濟是一個很大的衝擊，這種狀況持續下去的話，日本將陷入危機狀態』。他還呼吁政府和央行迅速采取一切手段，努力維護股市的穩定。日本另外兩大經濟團體，日本商工會議所和經濟同友會的最高領導也對這種狀態表示強烈擔懮，希望政府迅速采取能夠穩定股市的措施。

　　股市持續大幅下跌已經給日本金融機構造成了嚴重危害。因股價大幅下跌，日本大型金融機構的股票損失已達5.8萬億日元，相當於最近大型金融機構增加的資本金的兩倍。由於股市不斷下跌，金融機構損失加大，很有可能引起金融體系動蕩。因此，一度已經消沈的日本經濟『三月危機』說又開始抬頭。

　　為了阻止股市下跌，日本央行11日向短期金融市場投放了1萬億日元資金，進一步加大資金供應量，但由於這些資金不可能直接進入股市，暫時無法起到救市的作用。此間分析人士指出，股市暴跌將嚴重影響日本金融體系穩定，甚至導致日本經濟衰退。