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本週香港政經大事,非週三財政司司長樑錦鬆的預算案莫屬。事前有關渠道紛紛“放風”曰:爲開源節流,政府會向老人綜援金、外傭等開刀。這系列消息已引起社會廣泛關注,據說有金融大鱷更是虎視眈眈,一旦預算案“缺乏社會支持或欠缺公信力”時,他們可能來個趁火打劫,製造“利率震盪”衝擊港元。
究竟大鱷借勢衝擊港元的可能性是否存在?請聽香港一些基金界人士的分析。
本週三財政司司長樑錦鬆宣佈他就任以來的第二份財政預算案,其中內容,早已透過不同渠道“放風”。金管局總裁任志剛在早前也發表文章指出:“萬一財政預算案缺乏社會支持或欠缺公信力而觸發金融風險,可能引致‘利率震盪’。”
目前狙擊港元不划算
言論一出,引起社會各界關注,而美電亦在上週上揚,似乎大戶有所部署。有學者擔心任總言論提醒了對衝基金的大鱷,不幸使任總所言成真。究竟會否言中,以下是數名對衝基金經理的個人看法。
“其實,早在任志剛提出利率震盪前,我們與其他基金經理都有想過,目前是否可以衝擊港元,”一名英資亞太區對衝基金經理說。
“作爲對衝基金經理,有機會賺錢的地方,便會主動出擊。香港雖然面對財政赤字,但仍未算最佳時機衝擊聯匯。因爲,港府有兩個儲備,除政府財政儲備外,支持港元的外匯基金儲備仍能足夠支持港元匯價。基本上無機會衝擊,除非外匯基金沒有足夠儲備纔會有機會。”該對衝基金經理點出現時不衝擊聯匯的原因,並指出,自1998年任七招後,要衝擊港元成本較重,且要有足夠資金才能炒港元。所以,難度是較1998年爲高。不過,他相信,隨着儲備逐年遞減,機會終會出現。
不過,其實港元現在仍是有一定風險,尤其是很多對衝基金喜歡跟隨在大型對衝基金後,如有大型對衝基金願意牽頭,便有機會觸發“狼羣效應”。
“雖然我們研究過港匯問題,但不會帶頭衝擊港元,因爲日資對衝基金作風較保守。不過,如果有其他基金開始沽港元,我們也會跟風作出狙擊行動。”一名日資基金經理解釋,帶頭狙擊港元的成本較高,反而跟風追沽,轉身較容易,風險相對較低。
“對衝基金運作是找尋投資機會,掌握時機最重要。現時波斯灣局勢不明朗,何時開戰都是預測,愈不明朗金融市場波動愈大,賺錢機會更多。例如黃金、油價經常受局勢變化而波動,故此,對衝基金現時集中在貴金屬和期油的投資。此外,朝鮮試射導彈,韓國所受影響最大,有不少對衝基金已在韓國找尋投資機會。”原來很多基金經理注意力轉移,認爲衝擊港匯港股難度大、回報低,並無吸引力。
財赤惡化終有一劫
其實,除了對衝基金估計衝擊港元港股的機會不大之外,由亞太區股市近月跡象來看,亦找不出任何蛛絲馬跡,證實已有對衝基金密謀部署。
由年初至今,亞太區的股市變動不大,而匯價變動更是微乎其微。要衝擊一個地區以至整個亞洲區的股市,對衝基金除了要投入龐大資金外,尚要細心部署,以及累積一定的匯市和股市倉位才能成事,這通常需要一段不少於3個月的時間部署。而財政預算案在本週三公佈,看來,就時間來說,對衝基金想衝擊港股港匯,在部署上是來不及了。
香港財政問題,向來引起對衝基金關注,如果財赤繼續惡化,被國際評級調低香港評級,對港元會構成壓力,但最佳狙擊時機,肯定不是今年。
“雖然港府財赤嚴重,但仍有儲備3000億元,可以應付未來兩三年的開支,只要未來兩三年政府能夠控制支出增加收入,財赤是不難解決的。”華比富通銀行司庫麥貴發認爲,現時港府財政仍豐裕,港元受到衝擊的機會較低。
不過,如財赤問題持續,財政儲備很有機會在2007年左右用完,到時特區政府又將換班,港元脫鉤的呼聲亦會高唱入雲,到時將是最佳的衝擊時機。
有金融人士推算,政府的如意算盤,可能是希望一兩年後,經濟復甦使稅收增加、賣地收入提升。而到2006~2007年時,弱美元政策會使港元對比其他貨幣變弱,加上中國國力增強,到時即使港元和美元脫鉤,再和人民幣或一攬子貨幣掛鉤,震盪亦不致過大。
可是,經濟能否復甦,卻很視乎美伊開仗會否妨礙美國經濟增長。若戰事拖長,又或油價高企一段長時間,復甦步伐將嚴重放緩,港元又會隨着財赤加深而陷入危機,大鱷到時肯定伺機出擊。
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