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全球股市以窄幅上落、低量成交在對戰爭的期待中又走過一週。開戰時間、美是否將在沒有盟友支持下開戰依然是市場主要不確定因素,故多空各方目前依然按兵不動,令股市失去方向。唯一較能肯定的是,短中線從基本面看股市應有支持,例如香港恆指現時市場平均股息率約4%,以及約13倍市盈率,如今已具有一定吸引力。
在地緣政治風險制約下,股市近期只有隨各項宏觀數據、公司業績上上落落。上週五美股由於預期的工業生產數據而觸發較大反彈,道指重上8000點大關。因爲聯繫起早先偏好的零售數據等,使不少投資者認爲經濟復甦速度可能好於預期。在香港,甚至有投資者預期會有反彈上升單邊市出現。自然,在幾乎所有因素都不確定之時,只有大跌單邊市的可能,而且市場各方短線炒作博奕行爲明顯。
在香港,上週恆生指數先升後回,在9400點以上遇到較大的阻力後回軟。全周累積升幅收窄至49點,或0.5%。藍籌股買賣有相當部分是由期指帶動,令人有期貨市場帶動現貨市場之感。不過,負面消息如電訊盈科宣佈須爲旗下合營公司恆通撇賬82.63億元,並反映在其2002年度12月底止的損益賬上,令市場紛紛調低公司的盈利預測,導致電盈在上週五急挫5%,連帶其它中資電信股如中移動、聯通及中電信也受拖累,分別在週五下跌2.5%、2.8%及0.7%。
上週美國公佈的多項經濟數據欠佳,主要利淡數據是美費城聯儲銀行2月商業景氣指數跌2.3點,顯示美國中大西洋地區的製造業活動在急速放緩;1月生產物價指數升1.6%,是13年來最大升幅,再次引起通脹憂慮;首次申領失業救濟金人數增2.1萬人至40.2萬人,創7周新高;12月貿易逆差創新高擴大至442.4億美元。這些數據使部分投資者擔心美國可能再現經濟滯漲,失業率也將持續惡化。總之,幾日之間好壞參差的宏觀數據至少說明美經濟走勢方向末明、發展不均衡。如若再考慮美國還沒算攻伊費用已有三千億創記錄赤字的年度預算,及布什總統已遇阻力的減稅方案,則美股短線難以有所作爲。
在香港市場,今年以來買賣焦點是中資股及有中國概念的中小型股,例如近期幾隻紡織類股升幅相當驚人。另外,從已公佈業績的銀行股如東亞銀行、渣打集團看,因信用卡壞賬、樓價下跌等撥備很大,導致其本地銀行業務出現盈利倒退,相信即將公佈2002年業績的銀行股盈利難以寄予厚望。遊資將仍然徘徊於中資股及中小型股之間。
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