去年下半年以來，1175家上市公司中，有57.53%的上市公司(676家)存在被大股東佔用鉅額資金的現象，被佔用資金合計高達966.69億元，超過2002年市場一年的首發新股融資額度560億，平均每家被佔用資金1.43億元。證監會和國資委聯合發佈的有關通知將使這一切在幾年內“迴歸”。

　　ST興業是滬深兩市僅有的5只“三無”股票之一，原本可以成爲市場的寵兒，但是不幸成爲原第一大股東上海紡織住宅開發總公司的“提款機”後，ST興業便開始了慘淡經營。

　　紡織住宅在1999年對興業欠款2.67億元，2000年增加到3.99億元，2001年中報顯示欠款3.93億元，年報卻突然變爲6.34億，2002年儘管歸還1億多，還是欠5.9億。再加上，ST興業爲其擔保貸款4億元，紡織住宅實際已經在興業身上獲得的資金已近10億元。據悉，由於受原大股東拖欠資金的影響，公司經營已無法進行，因沒有資金參與新一輪房地產開發，已喪失了新一輪發展機遇，原來開發的房地產項目被抵押或被法院查封，處於十分困難的境地。目前，紡織住宅已悄然引退，但是，ST興業今年4月產生的新選舉的董事長還是紡織住宅的總經理唐相道。對此ST興業方面的解釋是，公司的股權相當分散，近些年紡織住宅欠了公司這麼多的資金，如果讓其從公司董事會中退出，公司債權恐怕難以落實。此外，ST興業也選擇了對簿公堂作爲清欠的手段，可惜收效甚微。

　　更爲嚴重的是，大股東侵佔鉅額資金、10.51億元對外擔保、涉訴案件猛增，使得具備“三無”概念的ST興業不能吸引重組方的眼球，ST興業的未來更加風雨飄搖。

　　不幸的還遠不止是ST興業，ST江紙2003年度的年報業績也懸於清欠工作的進展情況。

　　截止到2003年6月30日，江西紙業集團有限公司佔用ST江紙資金100937萬元，僅以其代付的原料物資款3000萬元，以熱電廠等資產評估價值9213.96萬元及銀行存款1000萬元衝抵債務償還部分佔用資金，其他償還措施尚未實施，該公司已按帳齡分析法計提了壞帳準備35984.53萬元。

　　江紙集團資產總額107933.61萬元，負債120628萬元，淨資產-12694.39萬元，資產負債率爲111.76%，已是資不抵債的狀況，償還到期長期債務能力極弱，流動比率爲0.43，其流動資產變現能力極差，持有ST江紙8502萬股國有法人股全部被司法凍結，短期內無法通過股權轉讓獲得收益。也就是說，江紙集團不僅無力還債，而且自身已經難保。

　　ST江紙董事會表示，將積極爭取地方政府的政策支持，督促江紙集團以土地質押或土地置換的方式獲取資金，用於安置富餘職工和償還所佔用的資金。但該公司董事會也強調，無法判斷地方政府是否批准實施土地質押或土地置換方案。

　　此外，ST中魯B的大股東山東省水產企業集團總公司，分別於2001年12月和2002年6月向銀行貸款1.3億元和1.5億元，用以歸還對上市公司的欠款。但上述兩筆貸款，都由ST中魯B以存款質押的方式進行擔保，而水產集團在貸款到期之後無力歸還，於是銀行執行質押合同，ST中魯B在銀行的存款被用作替大股東歸還貸款。

　　綜合上述典型的被大股東佔用資金的ST公司來看，上市公司清欠主要爲以下幾種現象所困擾：其一，大股東制定出了完善的還款方案，獲得了監管部門贊同，但是大股東卻並不積極執行；其二，大股東拿走的是真金白銀，還回來的卻是一些對上市公司經營用處不大的資產，其中甚至包括不良資產；其三，大股東貸款“清欠”，最終卻由上市公司替大股東歸還銀行貸款本息；其四，大股東敷衍的制定蝸牛式還款計劃。

　　而此次證監會和國資委聯合發佈的《關於規範上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》，對已經發生的關聯方佔用資金的還款方式、年度還款比例、償債資產質量進行了的嚴格規範，並鼓勵探索以金融創新的方式償債。按照通知要求，通知發佈前形成的違規佔用資金、對外擔保形成的或有債務，在每個會計年度至少下降30%，也就是說，在第一個會計年度至少應該有近300億的資金或資產流回到上市公司，上市公司的造血機能有望得到部分恢復。

　　對此，部分上市公司反應積極，ST輕騎承諾在披露2003年年報前收回6-8億元，其中包括至少一億現金資產；ST寧窖董祕盧濤表示，目前公司的管理層來自新任重組方，管理層將根據證監會新頒佈的通知，採取相應的一系列舉措進一步清收欠款。ST寧窖本該在4月底以前披露的2002年年報，一直拖到8月底才被會計師以“無法表示意見”的審計結論亮相，而且一虧就是6.81億元，其鉅虧的直接原因就是4.95億元資金被大股東無償佔用。

　　此次關於規範關聯方資金往來的通知可以說爲上市公司清欠提供了法律保障，更是提供了契機，但是要根除大股東佔用資金的現象，上市公司和監管部門需要做得還很多。因爲大股東欠款不是一個獨立的現象，它根植於不合理的股權結構和公司治理結構。因此，加強上市公司的治理結構建設，樹立按市場規律辦事的觀點，纔有望減少和杜絕大股東侵佔上市公司利益的現象發生，才能真正保護投資者的利益。