截至2003年3月17日，滬深兩市共計有331家上市公司公佈了2002年年報，其中13家公司公佈了虧損年報，而在這13家虧損上市公司中，10家上市公司已至少連續兩年虧損，另三家公司則爲首次虧損公司，分別是安凱客車(000868)、成都華聯(000593)、長征電器(600112)。

　　其中，成都華聯作爲一家商業類上市公司在激烈的市場競爭中終於敗下陣來，一定意義上可以理解；相對而言，安凱客車身處汽車行業，在行業景氣持續上揚的狀況下，公司仍然出現虧損不能不令人關注；而長征電器的一次虧個夠明顯暴露出公司管理問題的嚴重性。

　　意料之中的虧損

　　2001年成都華聯的每股收益只有0.06元，實際上已處在虧損的邊緣。公司虧損主要應歸因於兩方面：一方面，近些年零售業的運營方式更爲多樣化、靈活化，加之大衆消費觀念有了巨大的轉變，使得傳統百貨行業中的公司整體前景變得不容樂觀；同時，市場外部競爭日益激烈，導致商業類上市公司整體上面臨更爲嚴峻的競爭形勢。成都華聯身處不景氣的行業，成爲主營業務收入下降與利潤虧損的主要因素。

　　另一方面，公司未能及時地轉變舊有的經營機制與管理模式，管理水平較爲落後、經營理念較爲保守也成爲公司經營每況愈下的內在因素。此外，公司2002年清理了一系列的低效投資，計提了大量的壞賬損失也成爲影響公司2002年利潤的重要因素。

　　行業增長中的落伍者

　　安凱客車所處的汽車行業無疑是2002年最爲耀眼的行業，我國2002年汽車產量同比增長幅度高達38.8%，成爲了拉動我國經濟增長的主要支柱之一。正是這種基本面的好轉，爲整車生產企業的經營創造了良好的條件。已公佈2002年業績的整車生產企業大部分都實現了較好的業績，如江淮汽車&600418　每股收益達到0.58元，東風汽車&600006　每股收益達到0.616元，汽車行業平均每股收益遠高於市場平均水平。

　　安凱客車在汽車行業整體景氣度明顯上升的情況下，卻每股虧損0.18元實在讓市場投資者大跌眼鏡。雖然公司稱，2002年度公司主要產品市場價格下降、產品品種較單一的局面未得到根本轉變是導致公司虧損的重要因素。但是，處於景氣行業中的安凱客車的虧損更多地反映公司管理能力差強人意的現實。

　　具體表現在兩方面：其一，公司存貨與應收賬款管理能力較差，在行業景氣度逐步提升的情況下，公司的年終存貨仍達2億元。其二，成本與費用增長過快也是導致公司虧損的重要因素，2002年的三費爲9744.28萬元，較2001年同比增加48%，三費增加直接減少了公司的利潤。

　　事實上，安凱客車管理水平較低只是表層原因，公司治理結構不完善則是影響公司業績提升的根本原因。因爲公司在信息披露中多次違反規定，2002年該公司受到了監管部門的查處。

　　一次虧個夠的上市公司

　　長征電器2002年首次虧損就暴露出巨大的虧空，屬於典型的一次虧個夠的上市公司。年報顯示，2002年公司虧損19668.37萬元，而2001年則實現利潤426.84萬元。2002年公司每股鉅虧高達1.1435元。

　　長征電器將鉅額虧損歸因於市場競爭激烈、機電產品銷售價格降低、盈利空間縮小、產品製造成本高、銷售成本居高不下等因素。而除了經營情況不甚樂觀，公司另外還涉及委託理財、貸款擔保等訴訟案、金額較大，都給公司造成了潛在重大損失，這意味着，管理混亂是造成公司虧損的重要原因。

　　長征電器面臨經營狀況惡化的狀況也並非始於2002年，事實上，長征電器的業績自2000年以來就處於滑坡狀態。2001年每股收益只有0.024元，每股經營現金流0.0049元，淨資產收益率0.89%。

　　總的來看，三家首次虧損上市公司雖然各有其虧損的外在原因，但是，管理水平較低甚至管理混亂則是三家公司虧損的共同因素，這充分體現在這些公司運營成本高、投資管理混亂等方面。而上市公司管理上存在的問題暴露出更深層面問題：公司治理結構不完善仍是影響我國上市公司業績的根本因素。