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恆生電子(600570) :經濟形勢影響業績,金融創新值得關注
宏觀形勢影響業績,業務有亮點實屬不易:去年下半年至今資本市場表現一直不佳,證券公司和基金公司盈利持續下降的過程中必然壓縮對於IT系統的採購預算,並且拉長付款週期和項目確認時間。在這種形式下,收入佔比最高的證券客戶業務收入減少28.01%屬預期之中,但是公司憑藉在銀行和基財市場的積極佈局,上半年兩項業務收入分別實現190.61%和28.83%的增長實屬不易,這是公司行業龍頭地位和強勢競爭能力的體現。
金融創新對業績有積極作用,關注下半年增長情況:下半年轉融通等金融創新業務的推進必然催生客戶更新信息系統的需求,券商等客戶也會有相應的建設預算,我們認爲公司作爲行業龍頭能夠抓住金融創新的機會提升自身業績。
2.0業務有望獲得快速增長:公司通過行業垂直一體化實現服務轉型的希望是2.0業務的聚源和數米網。聚源作爲資訊終端依託公司數據優勢有望實現業務的爆發式增長。數米網已經取得第三方基金銷售資質,如能打通基金通道則將成爲公司靚麗的利潤增長點。
估值
我們預測公司未來三年EPS分別爲0.50元、0.62元和0.775元,給予公司未來6-12個月16.50元目標價位,對應33x12PE和26x13PE,給予買入評級。(國金證券(600109) )