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編者按: 8月份儘管利好不斷,但A股市場依舊跌勢不止,上證指數和深成指均在近日創出2009年3月以來新低,月K線走出四連陰。從這個角度看,9、10月的反彈值得期待,至少,月線收陽的概率會偏大。本文總結各大券商研報,從不同角度重點解讀16只個股機會。
青島海爾(600690) :淨利率提升業績增速超21%
內銷份額提升帶動收入增長。上半年在家電行業需求下滑的情況下,公司依靠其品牌和產品優勢,各品類份額均得到提升,拉動收入同比增長6.31%。分產品看,空調、冰箱、洗衣機、熱水器分別增長11%,-2 %、 7%、10%,均優於行業。其中空調品類由於公司的重點拓展,與冰洗的銷售網絡進行整合,網點數量從年初7000多家增加至13000多家,上半年增長亮眼。
二季度淨利率提升明顯。上半年淨利率5.92%,同比提升0.68個百分點,使得公司上半年業績增速高於收入。其中二季度單季淨利達7%,爲近年來最高水平。淨利率提升主要系毛利率提升和銷售費用率下降。上半年公司產品結構持續改善,卡薩帝品牌收入增長超20%,高端產品佔比提升加上原材料價格回落導致毛利率小幅提升。
協同效應發揮,費用控制良好。上半年公司推動冰、洗、空在渠道、銷售網絡上的資源整合,白電產品的協同效應的進一步發揮不但使空調業務發展迅速,也使得銷售費用率有所下降。上半年銷售費用率同比下降0.36%,其中二季度單季度銷售費用率爲11.28%,同比下降0.33%。
財務與估值
由於公司中報業績超出此前預期,我們小幅上調公司未來三年的盈利預測,預計公司2012-2014年每股收益分別爲1.19、1.40、1.61元,參考可比公司相對估值,維持公司2012年15倍PE,對應目標價17.85元,維持公司買入評級。
風險提示
行業需求回暖低於預期風險(東方證券)