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華海藥業(600521) ( 600521估值,測評,行情,資訊,主力買賣):業績高增長符合預期給予推薦評級
報告要點
公司於2012年2月21日發佈2011年報,全年實現營業總收入18.28億元,同比增長78.68%;歸屬於上市公司股東的淨利潤2.17億元,同比增長131.77%;基本每股收益0.40元。公司擬以2011年末總股本,向全體股東每10股派現金紅利1元(含稅)。
業績符合預期,達到股權激勵行權條件
2011年,公司實現營業收入18.28億元,同比增長78.68%;實現歸屬於母公司股東的淨利潤2.17億元,同比增長131.77%;基本每股收益0.40元,基本符合我們之前的預期。2011年度較2009年度淨利潤增長52.06%,業績達到股權激勵行權條件。估計房地產業務貢獻淨利潤4700萬,共攤銷股權激勵費用約5706萬元。
沙坦類放量增長,普利類增速略有回升
公司原料藥業務在規範市場及CMO領域取得重大突破,訂單飽滿。其中,沙坦類原料藥放量增長,銷售收入達到60358.54萬元,同比增長116.15%,毛利率提升4.91個百分點,略微超預期。普利類產品實現收入41208.64萬元,同比增長8.67%,增速略有回升,毛利率下降5.29個百分點。
深耕原料藥業務,加速製劑轉型
公司鞏固和發揮原料藥業務優勢,向製劑轉型戰略清晰,已經初步形成美國市場銷售體系。2011年,製劑業務收入2.02億,出口近6000萬,已初具規模。自2007年獲得第一個美國ANDA以來,通過自主申報、外部收購等方式,公司已經擁有了10多個產品的美國和歐洲文號,在國內製劑出口領域處於領先地位。
預計2012-2013年EPS分別爲0.56元、0.75元,維持“推薦”評級
2011-2012年國際沙坦類藥物專利將陸續到期,公司是沙坦類原料藥龍頭企業,產能充足、訂單飽滿,未來有望保持較高增長。公司積極發展製劑出口業務,加速製劑轉移,前景值得市場期待。我們預計2012-2013年EPS分別爲0.56元、0.75元,繼續維持公司“推薦”評級。
( 長江證券(000783) (000783估值,測評,行情,資訊,主力買賣))
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