|
||||
亞泰集團(600881) ( 600881估值,測評,行情,資訊,主力買賣):水泥高景氣進一步提升金融投資收益扭虧爲盈
東北水泥市場是12年唯一景氣度提升的區域。11年東北水泥價格前低後高,基於良好的供求關係,預計12年水泥價格全年維持高位,進入4月施工旺季後,水泥價格可能漲至400元/噸以上,是全國唯一景氣度提升的區域。
水泥板塊11年淨利潤增長3.8倍,12年預計增長20%。11年水泥板塊淨利潤約6.8億元,同比增長3.8倍,水泥價格上漲使噸淨利從10年的12元提高至11年的45元,同時收購鐵新水泥新增超過300萬噸產量。12年上半年水泥價格上漲使得全年噸淨利提高至50元,兼併收購新增200萬噸的產量,全年淨利潤增長20%。
金融板塊11年虧損0.9億元,12年收益1.5億元。11年東北證券和江海證券共虧損3億元,使投資收益虧損0.9億元。12年一季度完成江海證券股權轉讓,實現投資收益1.5億元,同時回籠8.8億元資金,基本滿足東北證券增發認購。
地產調控導致地產板塊短期增長有限,長期則是增長的重要來源。房地產調控導致銷售面積從10年的20萬㎡下滑至11年的18萬㎡,短期來看地產調控放鬆的可能性不大,公司地產業務增長有限,12年地產板塊淨利潤預計在1億元左右。但長期來看,由於公司地產業務主要分佈在二、三線城市,且土地儲備超過300萬㎡,若政策有所放鬆,剛性需求釋放將使公司地產板塊業績大幅增長。
醫藥商貿等板塊提供穩定現金流和增長,未來增速預計20%。11年醫藥商貿板塊淨利潤約8500萬元,主要由吉林大藥房、亞泰製藥和亞泰超市等公司貢獻,預計未來該板塊年均增速20%左右。
投資評級“推薦”。根據我們對公司各項資產分析,預測11-13年公司EPS爲0.41、0.58、0.71元,目前股價對應12年PE9.43倍,給予推薦評級。(中投證券李凡)
|
||