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錫業股份(000960) :未來錫資源擴張潛力較大
000960[錫業股份]有色金屬行業
研究機構：中銀國際證券分析師：樂宇坤撰寫日期：2012年04月12日
錫業股份公告2011年淨利潤同比上升92%至7.03億元，盈利大幅增加主要是11年國內現貨市場錫價比上年同期上升近30%以及銷量增加。公司之前公告了12年1季度的盈利爲3，700-4，500萬元，比上年同期下降了75-80%，較11年4季度下跌了72-77%，公司解釋這主要是受歐債危機、國內1季度實際工作日減少及國內外市場有色金屬價格和需求下降影響。由於今年國內錫價的疲軟表現，我們將2012年國內錫價假設下調了2.7%，同時由於公司公告的12年1季度盈利預測低於我們預期，以及公司增發新股可能晚於我們預期，因此我們將2012-13年全面攤薄的每股收益預測分別下調了17%和13%。錫業股份是全球最大的錫生產商，公司所在地以及郴州地區有豐富的錫以及其它金屬資源，我們相信公司會充分利用自身的技術和規模優勢進行擴張。雖然盈利預測下調，但由於年初以來A股有色金屬公司估值上升，我們將目標價格由22.70元上調爲26.00元，我們對該股維持買入評級。
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