永輝超市(601933) 2011年年報點評:全國佈局態勢顯現，模式紅利下的成本壓力猶存

　　601933[永輝超市]批發和零售貿易

　　研究機構：東興證券分析師：高坤撰寫日期：2012年04月12日

　　獨特的生鮮模式、高效的外延擴張、靈活且標準化的供應鏈管理使得永輝在超市的紅海市場中抵禦了電商的邊緣化威脅並最終實現自身內外兼修的發展態勢。我們預計公司12-13年EPS的預測爲0.85和1.12元，對應的PE分別爲36倍和27倍；綜合考慮到公司融資預期，對應6個月目標價35元，距當前價格仍有12%的漲幅。維持公司"推薦"的投資評級。