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長盈精密(300115) :年報符合預期,2012可望受益低端智能機爆發
維持公司買入評級。根據行業需求狀況和公司發展計劃,我們維持此前對公司的盈利預測,預計2012-2014年轉增
攤薄前EPS分別爲1.61、2.74、4.26元,目前價格對應12-14年PE爲23.3X、13.7X和8.8X,考慮公司業績高成長性,6
個月合理估值爲12年30倍PE,對應48.3元,維持買入評級。
2011年報符合預期。報告期內實現營業收入7.83億元,同比增長64.39%,歸屬上市公司股東的淨利潤1.59億元,同
比增長75.14%,EPS爲0.92元,符合預期。
4季度小幅下降,盈利能力略降,管理費用上升。公司2011年4季度實現營業收入2.09億元,同比增長74.5%,環比下
降1.9%;毛利率37.3%,相比3季度毛利率38.8%,下降1.5個百分點,相比2010年4季度毛利率42.2%下降4.9個百分點,
整體毛利率水平較爲穩定。公司第4季度三項費用合計3629萬元,同比增長59.6%,環比比增長90.2%,主要由於4季
度公司投入多項新產品研發,研發經費大幅度增加以及年終嘉獎支出導致。
公司預計1季度淨利潤同比增長30%-50%,全年受益低端智能機爆發。受益於智能手機訂單的持續增長,公司1季度
業績繼續保持高速增長,由於中興、華爲等低端智能機1季度尚未放量,1季度增長主要受益三星訂單,總體增長幅
度略低於此前預期。我們認爲隨着中興、華爲、聯想等低端智能機廠商出貨量持續增長,長盈精密作爲國內連接
器行業龍頭,將充分受益低端智能機爆發帶來的高速增長。
收購崑山傑順通,投資金屬外觀件,雙重推動業績增長。根據公司前期規劃,預計收購崑山傑順通65%股權,此次採
用增資方式,先期獲取傑順通20%股權,擴張公司連接器產能規模。同時公司計劃採用超募資金1.8億投資金屬外觀
件產品,持續提升公司金屬外觀件業務規模。兩項舉措將分別推動公司連接器和外觀件兩項業務持續快速成長。
申銀萬國證券
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