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中國海誠(002116) ( 002116估值,測評,行情,資訊,主力買賣):小央企將大變化給予強烈推薦評級
一、事件概述
2月18日,公司發佈公告,公司控股股東中國輕工集團公司於2012年2月17日收到國務院國資委《關於中國海誠工程科技股份有限公司實施首期股票期權激勵計劃的批覆》(國資分配[2012]93號),國資委原則同意公司實施股票期權激勵計劃、原則同意公司實施股票期權計劃的業績考覈目標。
二、分析與判斷
行權業績考覈目標較高,行權價高於目前公司股價,顯示管理層信心根據草案,行權條件爲行權當年前3年公司淨利潤複合增長率不低於20%,而2011年前三年公司淨利潤複合增長率僅爲12%;同時,行權價爲18.21元,也高於草案公佈日及目前公司股價。僅此兩點即充分顯示出管理層對公司未來發展的信心。
激勵對象包括董事、高級管理人員以及核心技術骨幹共計154人,股票期權爲399萬份,對應公司股票399萬股,佔當前公司總股本的3.5%。
我們認爲,公司業務轉型進一步深化,並將長期受益於“擴大消費”政策,公司有能力實現行權業績考覈目標
公司是我國規模最大、涵蓋領域最廣的輕工業工程企業,具有較強的抗週期性,將長期受益於“擴大消費”、“消費升級”等國家政策。同時,公司由“以工程技術服務爲主”向“以工程總承包服務爲主”的總體業務轉型基本完成,目前已經進入進一步深化階段,工程施工及採購環節將持續改善,業務毛利率將企穩回升。我們認爲,在長期政策支持、業務盈利能力提升的情況下,公司完全有能力實現行權業績考覈目標。
市值最小的央企上市公司,有望迎來一波大幅上漲行情
根據歷史,在股權激勵計劃獲批後,央企上市公司股價將會大幅提升。在股權激勵計劃獲批後, 烽火通信(600498)
(600498估值,測評,行情,資訊,主力買賣)在將近兩年時間裏股價最高提升232%, 中集集團(000039) (000039估值,測評,行情,資訊,主力買賣)在半年時間裏股價提升108%。市值較小的烽火通信與公司的情況更爲接近,而作爲市值最小的央企上市公司,公司股價上漲空間可能會超越烽火通信。
三、盈利預測與投資建議
預計公司2011-2013年歸屬上市公司股東淨利潤分別爲0.92億、1.16億、1.49億元,同比增長42%、26%、28%;EPS分別爲0.81元、1.02元、1.31元。維持公司強烈推薦投資評級,目標估值區間25-30元。
四、風險提示
市場系統性風險,業績低於預測的風險,工程總承包業務能力提升低於預期的風險。
(民生證券)
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