華業地產(600240)

　　：業績符合預期增持彰顯信心

　　600240[華業地產]房地產業

　　研究機構：民生證券分析師：肖肖，趙若瓊撰寫日期：2012年01月17日

　　一、事件概述

　　公司發佈2011年業績預告,預計2011年1月1日至2011年12月31日歸屬於母公司所有者的淨利潤約在3.80億元至4.67億元之間,與上年同期相比增長30%-60%,EPS區間爲0.59元-0.724元。同時以公司2011年末總股本64,500萬股爲基數,向公司全體股東以資本公積金每10股轉增8-12股。

　　二、分析與判斷

　　業績符合預期,高送轉略超預期

　　公司全年業績基本符合我們此前預期全年0.7元/股,主要是是通州東方玫瑰園的順利結算。而10股轉增8-12股則略超預期。

　　第一大股東增持彰顯信心

　　公司第一大股東華業發展分別於2011年12月28日和2011年12月29日增持公司股份695,572股和413,200股,增持數量佔公司總股本比例爲0.17%。本次增持後,華業發展持有本公司股份151,097,921股,佔公司總股本比例爲23.42%,本次增持股份平均價格爲7.2元/股。大股東增持彰顯信心。

　　三季度金礦業務取得實質進展,轉型貴金屬領域應享更高估值

　　公司繼2011年6月成立了托裏縣華興業礦業(000426)投資有限公司之後,於2011年9月公告收購盛安礦業90%的股權,公司金礦業務取得實質性進展。盛安礦業擁有2個探礦權,均位於陝西省寧強縣。其中寧強縣雞頭山-小燕子溝一帶金礦已完成地質詳查報告,擁有可回收金金屬量17.69噸,計劃2012年6月前取得采礦權證,預計2013年之後可產生收益。

　　公司在托裏縣成立礦業公司後相關收購工作在進行中,新疆托裏縣也是我國金礦的主產區之一,公司如能在托裏縣成功獲取探礦權或採礦權,將使得公司在礦業領域的拓展更進一步,實現礦產業務的全面開花。

　　三、盈利預測與投資建議

　　公司今年可結算項目主要包括大連項目一期,長春玫瑰谷和通州東方玫瑰,不考慮金礦業務的收益,按照公司地產項目進度安排,預計公司未來三年每股收益分別爲0.70元,1.10元和1.36元,對應2011-2012年的PE分別爲11X和7X。公司地產業務可保證未來三年業績高速增長,而正在進入的黃金等貴金屬礦業領域將爲公司提供更廣闊的發展前景,理應享有更高估值,維持“推薦”的評級。

　　四、風險提示：

　　2012年地產項目銷售低於預期,金硐子溝銅金礦金礦儲量低於預期；新疆區域的礦產業務收購失敗。