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中銀國際認為,『十二五』期間,國家加大西部固定資產投資將為民爆企業提供良好的行業發展機遇。公司在貴州省民爆領域的主導優勢,將在省內大規模的公路和鐵路基礎設施建設高潮中得到充分發揮。由於民爆行業本身的特殊性,內生性新增產能受到憑照能力的限制,我們預計公司未來主要將通過縱向『一體化』和橫向並購等方式不斷提昇盈利能力。
爆破服務為新的增長亮點。在炸藥銷售平穩的前提下,公司已經將爆破服務業務作為重點突破口,且取得了成效。截至目前,公司公告而未結轉的大額訂單合同總金額已達20億元。預計未來每年公司在貴州省內爆破服務訂單總額都將超過10億元。爆破服務將成為公司未來主要的利潤增長點。
當前我國政府鼓勵炸藥行業整合,制訂了積極鼓勵龍頭公司並購的相關扶持政策。公司在貴州省內目前年產能在10萬噸左右,計劃在未來三至五年中將產能擴大至15至20萬噸。由於民爆行業本身的特殊性,內生性新增產能受到憑照能力的限制,公司未來主要將通過並購等外部渠道進行產能擴張。
中銀國際維持對公司2010-2012年的每股收益預測為0.66元、0.91元和1.23元,基於2011年30倍的市盈率水平,將目標價維持在27.30元,維持『買入』評級。
二重重裝(601268) 核電裝備有望成增長點銀河證券認為,冶金裝備是公司的傳統優勢業務,中厚板軋線和熱連軋線裝備等產品的技術水平在國內居領先地位。近兩年隨著公司的產品結構調整,冶金裝備收入佔比持續下降,銀河證券預計2011年冶金裝備業務將呈現小幅增長,增速在10%-15%之間,佔公司業務的比重為30%左右。
核電裝備成為公司業績增長主要動力。低碳經濟支持公司的清潔能源裝備高速發展,2009-2010年公司清潔能源設備新簽合同額,超過了冶金設備等傳統產品訂單,成為拉動業績增長的主導力量。核電設備是清潔能源業務的主體,也是未來幾年公司業績增長的最主要動力,銀河證券預計2011年-2012年復合增長率在60%-80%之間。
公司首發募集資金投向提高國家重大技術裝備技改項目、大型水電機組鑄鍛件國產化等八個項目。公司還將非公開發行股票,募集資金擬投向大型鑄鍛件環保技改等四個項目。上述項目建成投產後,公司將新增銷售收入120億元-150億元,相當於目前收入規模的兩倍,盈利能力將有明顯提昇。
銀河證券預計公司2010年-2012年每股收益分別為0.22元、0.43元和0.65元。按相對估值法,給予2011年30-35倍市盈率,公司的估值區間為12.9-15.05元。按絕對法估值,公司的估值為13.26元。綜合以上估值結果,銀河證券認為公司的合理估值區間為13元-15元,給予公司『謹慎推薦』的評級。
萬東醫療(600055) 影像龍頭增長可期東海證券指出,公司是我國醫學影像設備市場的龍頭企業,主要產品包括X光機和核磁共振儀兩大系列,其中X光機的高中低端產品齊備,是公司收入和利潤的主要來源。
X光機產品結構調整提昇公司盈利能力。公司的X光機業務分為政府采購和自營銷售兩部分,政府采購以基層醫療機構使用的低端產品為主,經過07-09連續三年的大規模采購之後,今年政府采購部分收入減少了50%以上。公司提早調整了產品結構和銷售策略,適時的將重點轉移到了毛利較高的中高端產品上,通過代理和直銷相結合的方式,迎合一級醫院的設備更新換代需求,使中高端產品的銷售實現了大幅增長,彌補了政府采購部分收入下降的同時提昇了公司的盈利能力。中高端產品銷售的增長有望成為公司未來主要的利潤增長點。
東海證券預測公司2010年-2012年的EPS分別為0.30元、0.35元和0.43元,給予公司17元的目標價和『增持』評級。
王府井(600859) 治理結構有望改善國泰君安認為,公司引入戰略投資者,有望為發展增添動力。原來公司業績增長穩健有餘,但彈性不足。在戰略投資者進入以及治理結構可能改善的預期下,未來無論內生還是外延的業績增速都有加快趨勢。
近兩年王府井主力拓展消費增速較快的中西部地區,符合行業趨勢。此次增發大股東以現金認購,增加了控股比例,表明了長期看好的態度。考慮現階段自有物業比重19%,未來目標加大自有物業比重到50%,未來可能仍會有融資需求。增發後成都王府井子公司成為100%全資子公司,增長前景較好,將明顯增厚公司近兩年業績。戰略投資者增資集團,可能將推動股權激勵實施,業績釋放將更為充分。
國泰君安維持公司2010年-2012年每股收益預測1.23元、1.74元、2.23元,給予公司『增持』評級。
煙臺氨綸(002254) 產品市場前景向好長城證券認為,提高差別化率是氨綸企業未來的出路。從化纖行業的發展規律來看,差別化是保證企業在盲目擴產後的供應過剩的市場中仍能保持較高盈利水平的制勝利器。公司5000噸醫用氨綸產能即將投產,加上明年中期將投放7000噸的舒適氨綸產能,公司差別化率達到35%,高於行業平均水平。醫用氨綸和舒適氨綸價格比普通氨綸要分別高出2000元和8000元甚至更高,產品毛利率較高,市場需求旺盛,將大大提高公司的競爭力。
長城證券看好公司差別化氨綸和芳綸的市場前景,尤其是公司在市場需求旺盛、產品附加值高的芳綸領域,預計公司2010年-2012年EPS分別為1.03元、1.29元和1.52元,給予氨綸25倍PE、芳綸35倍PE,目標價37.92元,給予公司『推薦』評級。
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