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申購簡稱:林州重機
申購代碼:002535
申購時間:12月29日(周三)9:30-11:30、13:00-15:00
申購價格:25.00元/股
市盈率:92.59倍
發行數量:5120萬股 網上發行:4120萬股股
申購上限:4萬股
12月30日周四驗資、網上申購配號
12月31日周五網上發行搖號抽簽,中簽率公告
2010年1月4日周二刊登《網上中簽結果公告》、網上申購資金解凍
公司是國內領先的以煤炭綜采支護設備為主的煤炭機械設備供應商,是全國煤礦綜機配件定點生產骨乾企業,主要從事液壓支架等煤炭綜采支護設備的設計、研發、制造、銷售及技術服務。我們預計未來三年公司在主營業務液壓支架上將保持年均近40%的快速增長;同時有望在采煤機、掘進機和電液控制系統等領域實現突破,從而進一步豐富和完善公司的產品結構。
機構定位預測
招商證券(600999) :合理估值在22.8元
目前國內一般的大傾角液壓支架傾角最大度數為55度,公司自主研發、生產的大傾角液壓支架最大傾角達到了60度,部分產品可達到65~67度,遠高於國內水平。另外,公司生產的高強度液壓支架,最大支橕高度達到了7.5米,最大支橕強度達1.8萬千牛,處於行業先進水平。
預計2010-11年淨利潤分別為1.02、1.55億元,對應發行後全面攤薄每股收益分別是0.50、0.76元,按照同行業上市公司2011年平均PE30倍計算,上市後的合理估值在22.8元。
中信證券(600030) :合理價格區間為23.00一28.00元
考慮到公司在煤機行業內兼具靈活的民營機制、一定的規模優勢和在電液控制系統等方面的核心技術優勢,我們判斷未來公司有能力進一步豐富和完善產品結構,並在綜采設備成套化的道路上走得更遠,業績也有望實現持續較快的增長,因此我們認為公司理應享有同山東礦機(002526)等其它中小板優質機械公司相當的估值水平。我們認為公司2011年合理的市盈率水平在27一33倍之間,對應的合理價格區間為23.00一28.00元。
中信建投:合理價格區間為17.19-21.36元
對於大傾角煤層特殊的地質條件,支架在工作面受到的切向分力推動支架沿煤層向下滑動或翻倒,傾角越大,問題越突出。目前國內一般的液壓支架傾角最大度數為55度,公司自主研發的大傾角液壓支架部分可達到65-67度,遠高於國內水平。另外,公司與中國科學院自動化所合作研發了液壓支架電液控制系統,具有完全自主知識產權,產品操作界面友好,功能齊全,井下環境適應性強,已通過了實驗室測試和車間試驗,處於樣機試制階段,技術達到國內先進水平。
預計2010~2012年公司分別實現每股收益0.49、0.85、1.41元。我們考慮到煤炭機械行業的前景,按照2010年30倍、2011年20倍PE,發行價格區間為14.73-17.09。按照25~35倍PE估算,合理價格區間為17.19-21.36元。
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