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[資金流監測與市場情緒]
根據萬隆證券研究中心最新對各行為主體12月28日的資金流動監測數據顯示,總共流出97.7億元:其中,中小散戶今天共流出資金35.16億元,顯示中小散戶在大盤震蕩下行過程中割肉殺跌意向依然較強;機構、超級機構今天共錄得資金淨流出39.47億元,顯示出機構主力護盤意向開始轉弱。
根據最新的監測結果顯示,散戶短期情緒指標在今天從前期的43小幅回落至39,顯示在大盤在恐慌性拋盤的情況下,散戶情緒進一步進入極度恐慌之中。
同時,基金、社保等機構行為主體輿情指數均錄得一定程度的下跌,表明機構投資者在貨幣政策緊縮預期下,積極做多情緒開始有所回落。
[格局與情緒偏差分析]
今天大盤繼續維持低開震蕩下行走勢,顯示出投資者對流動性拐點的擔懮情緒有進一步的強化。不可否認的是,一方面,市場普遍預期2011年新股發行力度將會持續的情況下,未來A股擴容壓力依然較大;另一方面,國際大宗商品價格持續上漲、國外最近公布的經濟數據顯示其復蘇動能有所加強、國內投資增速再次回昇等因素的影響下,投資者對央行將會加快流動性收緊步伐以使通漲回落到合理價位的預期有所加強。
但我們萬隆證券研究中心認為,一方面,目前我國正處於經濟結構轉型的中期階段,央行如果加息過快將會使企業資金成本增加,從而阻礙經濟結構調整的進程,因此,我們預計,未來央行通過大幅度加息控制通漲的可能性較少。另一方面我們認為,由於出口對我國經濟增長的拉動將會有所下降,同時內需要對我國經濟增長拉動提昇的情況下,我們認為,管理層通過加快人民幣昇值以緩解通漲壓力的可能性較大。而這將吸引國外低息資本流入我國股市。
總的來說,我們認為目前市場總體上情緒過於悲觀,但基於大盤估值已經合理的情況下,這種極度悲觀情緒令大盤進一步下跌的可能性較少。而行情的再一次啟動,或者需要等待相關催化因素纔會有所反應(小QFII推出、人民幣昇值、通漲回落)。