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自4月7日大盤見頂回調以來,已累計運行了16周,其中從6月11日大盤發出重要底部進入信號以來,大盤在重要底部區域已運行了7周,超過了1997年以來6周的重要底部區域運行記錄。7月2日,大盤收出了調整以來的第一根周陽線,市場從單邊持續下跌轉向了橫向整理。7月上證指數創出了1783點以來的調整新低1366.50點。其中,上證指數表現最差,但也僅微跌0.93%,表現最好的申萬50指數則上漲1.06%。
7月個股表現
一、35%的個股跑贏申萬300指數
7月份滬深兩市A股漲跌幅分布處於-40.0%至38.7%之間,平均值為-2.34%,其中跑贏申萬300指數的個股比例為35.0%,與上月基本持平,強勢股(跑贏申萬300指數10個百分點)比例為7.3%,比上月上昇近4個百分點;弱勢股(跑輸申萬300指數10個百分點)比例為21.3%,比上月上昇近10個百分點。
二、莊股、ST股位居跌幅前列
7月份滬深A股漲幅前10名分布較為散亂,既有問題股(ST屯河,上漲38.7%,漲幅第一),又有網絡科技股、ST股等;跌幅前10名個股跌幅處於27.0%-40.0%之間,以ST和問題股居多,它們分別是ST民豐、江蘇瓊花、ST中燕、太極集團、科達機電、恆生電子、*ST寧窖、百花村、托普軟件和ST重實。
三、權重股出現分化
截至2004年7月30日,上海A股市場前10大權重股分別為中國石化、華能國際、寶鋼股份、長江電力、中國聯通、招商銀行、浦發銀行、民生銀行、武鋼股份和上海石化。在這10家權重股中,當月表現較好的是武鋼股份(上漲8.9%)、長江電力(上漲5.8%)和招商銀行(上漲5.5%),表現較差的是華能國際(下跌7.4%)、上海石化(下跌5.6%)和中國石化(下跌4.0%)。
深證A股市場前10大權重股分別為揚子石化、中興通訊、五糧液、深發展A、粵電力A、TCL集團、ST吉化、鹽田港A、中集集團和首鋼股份。在這10家權重股中,當月表現較好的是中集集團(上漲21.7%)、中興通訊(上漲11.3%)、五糧液(上漲6.1%),表現較差的是TCL集團(下跌19.3%)、粵電力A(下跌13.2%)和揚子石化(下跌8.5%)。
四、滬深兩市新股首日漲幅基本持平
7月份滬深兩市上市新股共計21家,其中上海市場5家,深圳市場16家。從上市首日漲幅來看,滬市首日漲幅平均值較上月有所上昇,7月為62.5%,其中首日漲幅最大的是寧波熱電(120.5%),最小的是風帆股份(11.9%);深市中小企業板新股首日漲幅平均值大幅下降62.5%,與滬市處於同一水平,其中首日漲幅最大的是霞客環保(143.1%),最小的中捷股份僅為13.2%。
市場預測
再過1周,我們即將進入猴年猴月(8月8日-9月7日)。實證研究表明,猴年猴月即使產生重要低點,市場的下跌空間也是十分有限的,本輪調整低點有效擊穿1300點的可能性很小。
另外,實證研究表明,1997年以來,重要底部產生之後的反彈(轉)幅度最低值為13.7%,一般都在25%以上。調整結束以後,按25%上漲幅度計算,調整低點1300點來計算,後市反彈高度將在1625點以上,最低也將達1478點以上。如果按持有最大漲幅歷史最低值8.7%來進行計算,猴年高點將在1832點以上。目前機遇遠遠大於風險。
7月市場整體運行特征分析
一、行業貢獻度分析
7月份對滬深兩市市值變動貢獻最大的前5個行業分別是化工、交運設備、公用事業、建築建材、房地產,這5個行業貢獻了整個市值變動額的132.8%。在這5個行業中,交運設備跌幅最大(下跌4.88%)。
二、個股貢獻度分析
7月份上海A股市場對指數下跌貢獻最大的前10家個股貢獻度總和為151.4%。對指數下跌貢獻最大的前10家個股中表現最好的是中國石化,表現較差的是中信證券和齊魯石化。對指數反向貢獻最大的前10家個股中表現較為出色的是貴州茅臺、上港集箱、上海機場、儀征化纖和中海發展。
7月份深圳A股市場對指數下跌貢獻最大的前10家個股貢獻度總和為186.9%。對指數下跌貢獻最大的前10家個股中跌幅超過15%的有3家,它們分別是TCL集團(下跌19.3%)、魯能泰山(下跌16.0%)和一汽夏利(下跌15.6%)。對指數反向貢獻最大的前10家個股中表現較為出色的是中集集團(上漲21.7%)、錫業股份(上漲19.7%)、西山煤電(上漲15.6%)、格力電器(上漲13.7%)和深赤灣A(上漲11.3%)。
三、指數波動空間有望繼續拓展
截止到2004年7月30日,猴年持有最大漲幅僅有5.8%,低於8.7%的年度最低水平,按8.7%進行測算,猴年年度高點將在1832點以上。猴年振幅系數僅為24.7%,依舊低於25.3%的年度最低水平,也就是說,後市波動空間依然具有繼續拓展的能力。
四、目前市場運行在中長期成本之下
統計結果顯示,目前市場中、長期成本集中在1553-1616點之間,也就是說,目前市場運行在中長期成本之下,請投資者關注市場成本對指數的牽引作用。
五、市場估值水平遠遠低於『5·19』相應水平
2004年7月30日,上海A股上市公司算術平均價格為7.02元,比『5·19』低點9.12元的股價水平低23.0%;上海A股總股本加權平均市盈率為26.5倍(扣除虧損股),比『5·19』低點28.5倍的市盈率水平低7.0%;上海A股總股本加權平均市淨率為2.35倍,比『5·19』低點3.13倍的市淨率水平低24.9%。值得指出的是,目前我國A股市場股價水平最低值已下降到了2元以下,市淨率水平最低值則下降到了1倍以下。統計數據顯示,2004年7月30日,滬深兩市有6只A股低於2元,最低的*ST吉紙僅為1.68元,市淨率低於1倍個股有ST達爾曼(0.67)和長春經開(0.90)。
7月板塊運行特征分析
一、申萬風格指數運行特征分析
7月份18個風格指數4個跑贏申萬300指數,其中表現最好的5個風格指數分別是高價股指數、配股指數、低市盈率指數、績優股指數和中盤指數,漲幅處於0.60-2.48%之間;表現最差的5個風格指數分別是小盤指數、虧損股指數、新股指數、高市淨率指數和低市淨率指數,這些指數跌幅處於1.65-6.38%之間。
從波段統計來看,2004年4月7日-7月30日,表現最好的5個風格指數分別是低市盈率指數、績優股指數、中市淨率指數、大盤指數和高價股指數,跌幅處於20.1-22.5%之間;表現最差的5個風格指數分別是活躍指數、微利股指數、高市淨率指數、高市盈率指數和小盤指數,跌幅處於29.3-32.4%之間。
二、申萬行業指數運行特征分析
1、采掘、運輸板塊繼續走強
繼上半年戰勝市場之後,7月份采掘、運輸板塊繼續走強,采掘、交通運輸行業指數分別上漲9.2%和3.6%,明顯超越同期申萬300指數0.85%的漲幅。統計數據顯示,7月份采掘、交通運輸、有色金屬、食品飲料、電子元器件、金融服務、黑色金屬、家用電器等行業指數出現上揚,它們依次上漲9.2%、3.6%、2.6%、2.3%、0.7%、0.6%、0.5%和0.3%,其中采掘行業指數的上漲直接得益於煤炭板塊上市公司良好的市場表現,間接得益於煤炭上市公司紛紛推出的預增公告。統計數據顯示,采掘行業預計半年報淨利潤將同比大幅增長的公司有9家,佔該行業公司總數的52.9%,而其中煤炭開采子行業就佔了8家。交通運輸板塊的上漲恐怕主要得益於其抗周期性特征,而有色金屬的上揚主要是由於半年報報喜公司明顯多於報懮公司。數據顯示,有色金屬行業中期預增、扭虧、預減、預虧的公司分別有14家、1家、2家和1家,預增公司佔行業公司總數的32.6%。
23個申萬一級行業中7月份跌幅超過1個百分點的行業主要有交運設備、農林牧漁、輕工制造、建築建材、信息設備、商業貿易、公用事業、機械設備、醫藥生物等,它們均跑輸申萬300指數2個百分點以上,其中表現最差的交運設備行業指數當月跑輸申萬300指數5.7個百分點,而今年以來則更是落後大盤20.9個百分點。
從年初以來的市場表現來看,1-7月份跑贏大盤最多的行業有:家用電器、電子元器件、采掘、信息設備、交通運輸、商業貿易、化工等,它們均超越申萬300指數5個百分點以上。而跑輸申萬300指數最多的行業主要有:交運設備、輕工制造、農林牧漁、醫藥生物、機械設備等。
從流通市值前50名的二級行業來看,7月份市場表現相對較好的行業主要有機場、煤炭開采、水路運輸、港口、金屬制品、網絡服務、白色家電等,均跑贏申萬300指數4個百分點以上,其中前4名均為運輸和煤炭板塊。此外,有色金屬冶煉、飲料制造、電氣設備、服裝、化學制藥、化學制品、化學纖維等行業也均超越大盤1個百分點以上。二級行業中7月份跌幅居前的行業主要有塑料、汽車整車、農業綜合、計算機應用、視聽器材等,均跑輸申萬300指數5個百分點以上。
2、上半年采掘等行業業績表現突出
今年以來,采掘業行業指數跑贏申萬300指數10.9個百分點,可謂表現搶眼,相應地,該行業今年上半年經營業績表現也相當不錯。截至7月31日,已披露半年報的5家采掘業上市公司的加權平均每股收益為0.279元,平均主營業務收入和平均淨利潤分別同比增長61.8%和36.6%;環比來看,5家采掘業上市公司二季度淨利潤環比增長24.5%,主營業務收入二季度比一季度提昇24.3%,此外,業績預告數據更是顯示采掘業9家預增公司已超過該行業公司總數的一半。
基於已披露半年報公司統計的加權平均每股收益大於0.25元的一級行業有:黑色金屬、采掘、家用電器、有色金屬,它們的平均淨利潤分別同比增長47.3%、36.6%、50.8%、76.8%,同比增幅均較高,不過環比來看,二季度黑色金屬行業的平均淨利潤比一季度下降了9.0%,說明宏觀調控政策的效應已開始初步顯現。
從平均淨利潤同比漲幅排名來看,半年報加權平均每股收益在0.1元以上且淨利潤同比增幅較大的行業有:公用事業、有色金屬、化工、紡織服裝、家用電器、黑色金屬等,同時除黑色金屬行業外,其餘5個行業二季度業績均比一季度提昇。
從平均淨利潤環比(指二季度比一季度)漲幅排名來看,半年報平均每股收益大於0.1元且環比漲幅較大的行業主要有家用電器、公用事業、房地產、化工等,不過有些行業的增長受季節性因素影響。
從預增公司佔行業公司總數的比例來看,采掘、黑色金屬、有色金屬、化工、交通運輸等行業預增公司佔比較高,行業內分別有52.9%、38.1%、32.6%、23.9%和20.0%的公司預計半年報業績將同比增長50%以上,事實上,從已披露的半年報情況來看,這些行業的平均淨利潤同比增幅均在30%以上。
3、6月份黑色金屬、有色金屬增速回落明顯
國家統計局的數據顯示,今年以來我國工業企業的利潤增長情況良好,受宏觀政策影響,前6個月利潤同比增幅比前5個月略有回落。
分行業來看,6月份煤炭開采業利潤同比增幅首次出現回落,1-6月份利潤總額同比增長126.7%,與1-5月份的142.3%相比,回落15.6個百分點,這需要引起我們的注意;受油價上漲等因素影響,石油和天然氣開采業利潤增速有所回昇;石油加工業1-6月份利潤同比增長290%,增幅較1-5月份的226%有所提高,說明宏觀政策對石油加工業的直接影響不明顯;此外,紡織業和服裝業的利潤增速比1-5月份進一步提昇,行業景氣狀況進一步向好的方向發展。直接受宏觀政策調控的黑色金屬冶煉及有色金屬冶煉行業的利潤增速自5月份有所放緩之後,6月份進一步減速,並且利潤同比增幅分別下降22和15個百分點,宏觀調控政策的效果進一步顯現。
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