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國藥一致(000028):工業下半年有望好轉
下半年財務費用有望減少。公司向大股東國藥控股增發將幕集資金共19億元,預計每月將減少財務費用1000萬左右,全年可減少財務費用在1億左右。上半年車陂項目未決訴訟計提或有負債2200萬元,下半年若官司勝訴的話有望衝回。
向專科藥物轉型。未來三年仍是公司轉型期,由抗生素向心腦血管、呼吸科等專科藥轉型,抗生素品種也由注射劑向口服劑型轉型,2015年前將打造三個生產基地(觀瀾頭孢製劑基地、蘇州原料生產基地、坪山綜合製劑基地)。新藥在研品種也比較豐富,未來三年將是新產品逐步上量的過程,每年都有望上市2-3個品種
財務與估值
我們預計公司2013-2015年每股收益分別爲1.95、2.32、2.64元,公司作爲國藥集團醫藥工業的重要組成部分,戰略地位顯著,有望實現再次轉型,參考可比公司估值,給予公司2013年23倍市盈率,對應目標價44.85元,維持公司買入評級。東方證券
科華生物(002022):化學發光產品有望年前拿到批文
化學發光產品有望年前拿到批文。化學發光試劑相比傳統酶免試劑,具有更好的特異性和更高的靈敏度,在臨牀上有望逐步替代酶免試劑。公司自2007年開始研發化學發光產品,已儲備有近三十個試劑及儀器在研新品,包括腫瘤、激素、傳染病等類,預計在未來兩年中逐步上市。目前公司化學發光儀器及首批十多個試劑已進入申報的關鍵階段,今年底或明年初有望拿到批文,未來化學發光業務將有望逐步成爲公司新的增長極。
獲批尿液分析儀,豐富品種類別。近期公司已公告其子公司上海科華實驗生產的尿液分析儀,取得了上海市食品藥品監督管理局頒發的《醫療器械註冊證》(型號:U-200A、U-200B、U-600A、U-600B),准許準產註冊。尿液分析儀是自動生化儀的一種,以試紙條爲媒介可將尿液中許多的化學成分測定出來,目前市場規模在3-5個億,其儀器的推廣將帶動相關尿液分析試紙的銷售。
反商業賄賂對經營整體影響較小。最近開展的反商業賄賂對公司所處POCT行業的影響可分成兩個層次來判斷,從儀器層面看,近期大型設備採購有所減少,部分醫院主動推後診斷設備採購公告,其次從試劑層面看,今年1-7月份全國醫療機構診療人次同比提高7.7%,同時考慮到均次診療費用同比上漲超過5%,診斷試劑的剛性需求依然旺盛,預計不會受到反商業賄賂影響。鑑於試劑業務貢獻公司利潤比重的近70%,我們認爲反商業賄賂對公司整體影響較小。
財務與估值
基於今年出口業務形勢良好,我們調高公司2013-2015年每股收益分別至0.61、0.74、0.89元(原預測爲0.58、0.71、0.85元),參照行業估值水平給予2013年30倍市盈率,對應目標價18.3元,維持公司增持評級。東方證券