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天廣消防(002509):消防工程取得突破,維持“增持”評級
研究機構:申銀萬國證券分析師:李曉光撰寫日期:2013年03月27日
公告:公司持有42.93%的參股子公司福建泉州消防安全工程有限公司與福州順泰地產有限公司簽訂了《消防工程安裝承包合同書》,合同金額接近4千萬元!消防工程取得突破。此次近4千萬的大訂單也驗證了我們之前的判斷,泉州消安補充了公司原來所不具備的消防工程一級資質和大量消防工程項目經歷,結合公司的產品、資金與泉州消安公司的工程資質、經驗,有助於公司在消防工程領域的快速提升。通過與泉州消防安全公司強強聯合,使得公司佈局消防工程領域已初見成效,也進一步凸顯了公司由消防產品製造商向產品製造+工程建設商轉變的潛力。
大訂單打消公司只能接小訂單工程項目的疑慮。此前公司子公司所接訂單以規模小,金額小的爲主,這不僅增加公司管理難度的同時也增加了費用的支出,此次參股子公司所接大訂單打消了只能接小單的疑慮,也增加了我們對公司未來在工程管理,工程收入方面的信心。
消防工程的進展將進一步帶動公司消防產品的銷售。由於消防產品中有25%是直接賣給消防工程商,因此,消防工程的突破將進一步帶動公司消防產品的銷售,產品、工程雙輪驅動公司收入繼續快速增長。
新基地開始投產和消防工程後續訂單值得期待。預計今年上半年,公司在天津基地將開始投產,將大大緩解公司產能不足的問題,爲公司在原有的消防產品領域的進一步擴張提供強有力的支持;4千萬元消防工程的大單彰顯出公司與參股公司聯合後的實力,在獲得客戶認可的同時,也讓公司後續消防工程領域的新增訂單更加值得期待。
維持“增持”評級。由於訂單規模超過我們的預期,我們認爲大訂單數量的提升將提高公司工程領域的盈利,同時帶動公司產品的銷售。我們上調盈利預測,2013-2014年對應EPS由之前的0.60元、0.94元上調至0.63元、0.96元,維持“增持”評級。