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銀河證券:航天科技車聯網等業務支持業績增長(推薦)
(一)車聯網將成爲公司重要業績增長點
公司從事車聯網業務有近10年左右,目前的產品主要具有記錄車輛狀態、提供位置服務等,已經在一些地區有成功的實施經驗。我們預計交通管理部門將強力推行車輛聯網,主要是商用車,每年需要安裝相關設備的車輛達100萬輛以上。公司在此領域具有品牌及標準優勢,將在未來快速擴大的市場份額中明顯受益。
此次項目主要研製和示範應用內容是:研製基於北斗導航系統的多功能智能車載終端及其綜合管理和應用系統,建設週期爲2012-2014年,公司將在項目實施期間根據項目的具體進展將上述補助資金計入損益。我們預計2013年和2014年是補助資金的主要受益期,對公司的經營業績平均每年提升0.07-0.08元。
(二)預計2013年公司將呈現恢復性增長
公司目前的主營業務包括軍品、汽車電子、能源設備等。2012年由於汽車電子配套的總裝廠市場需求面臨壓力,導致汽車電子業務受到不利影響,盈利水平降低,同時加上部分軍品業務受結構調整的影響,2012年的經營困難也有所增加。
上述因素導致公司2012年業績明顯下降,根據公司近期公佈的2012年業績快報,2012年公司實現收入13.07億元,同比下降5%,歸屬淨利潤3931萬元,同比下降43.8%,每股收益爲0.16元。
我們認爲2013年公司的汽車電子、軍品業務等將處於恢復性增長階段,加上車聯網等業務的支持,業績將呈現較快的增長。
投資建議
我們預計公司2013-2014年的每股收益爲0.27元和0.36元,動態市盈率分別爲43倍和33倍,估值不具有明顯優勢,不過考慮到公司的車聯網、智慧城市等新興增長點較多,並具有一定的資產重組潛力,給予“推薦”評級。