【機構觀點】

　　東北證券(000686) ：政策密集出臺金屬價格大漲

　　宏觀與流動性：美國經濟數據低於預期，QE3預期升溫。8月美國新增非農就業崗位9.6萬，低於分析師預估的12.5萬，失業率走低至8.1%，預期爲8.2%。市場對美聯儲進一步推行經濟刺激政策的預期高漲。歐元區製造業PMI指數由45.3下降至45.1，歐元區服務業PMI由47.5下降至47.2。歐洲央行計劃啓動名爲“貨幣直接交易(MOT)”的購債計劃。中國固定資產投資與消費有所回升，但工業增加值增速仍低於預期，萬億投資項目獲批；多數央行維持利率水平，但瑞典意外降息25個基點。西班牙10年期公債收益率大幅下降，自5月來首次跌穿6%，美元指數下跌了1.18%。

　　基本金屬價格向上突破震盪區間。歐洲央行推行MOT，重啓購債。美國非農就業等經濟數據不佳令市場對新一輪經濟刺激政策的預期高漲。美元指數受此影響而重挫，推動基本金屬價格突破此前的振盪區間。最終，LMEX指數收高5%，其中LME銅期貨上漲355美元(4.66%)，LME鋅上漲7.01%，鋁也上漲了6.36%。黃金價格持續上漲。歐洲推出MOT，美國新一輪經濟刺激計劃升溫，推升金價。全周，金價上漲了83.40美元至1740.5美元。

　　多種小金屬價格現回升苗頭。上週，鎢價格繼續下跌。但鈷價、鍺價繼續回升。國內外鉬價回升勢頭強勁，銻、鈦、銦和錳價小幅回升。氧化鑭等一些稀土氧化物價格再度下滑。

　　有色金屬板塊大漲7.15%。海外市場利好頻傳，國內發改委則先後批准了萬億投資計劃，政策的逐步兌現推升了市場信心與情緒，大盤逆轉跌勢而大漲。全周，滬深300指數上漲4.78%。有色金屬板塊大漲7.15%。在各個板塊之中，黃金板塊和小金屬板塊表現突出，分別上漲了8.38%和8.59%，鋁和銅板塊漲幅較小，分別上漲了4.09%和5.55%，鉛鋅板塊也上漲了7.48%，磁性材料板塊上漲6.60%。

　　本週國際市場的主要經濟數據及事件：美聯儲將舉行貨幣政策會議。歐洲方面，荷蘭大選將在9月12日舉行，同日，德國憲法法院判決ESM是否違憲。9月14日，歐盟經濟與金融事務委員會會議召開。

　　投資觀點。調升行業評級至優於大勢。一、歐洲重啓購債，美國QE3預期升溫，黃金價格持續上漲，重點關注業績較好、同時具有外生性增長機會的貴金屬公司，如中金黃金、豫光金鉛(600531) ；流動性支持基本金屬價格回升，基本金屬公司中彈性較大、外生增長前景較好的公司如銅陵有色、錫業股份等。二，高強輕合金材料領域，關注利源鋁業(002501) 。三，節能環保產業，關注格林美(002340) 。(東北證券2012-09-11)