新湖中寶(600208) :獲西北礦業34%股權資源屬性再加強

　　投資要點:

　　作爲地產+X的典型代表公司，新湖在通過持續獲取大量一級開發，使其地產資源屬性不斷強化的同時，其礦產資源屬性也明顯加強。

　　收購西北礦業34.4%股權，礦產資源屬性持續加強。繼6月13日公司公告以6.4億元價格協議收購貴州省納雍縣沙子嶺煤礦探礦權和舊院煤礦探礦權後，公司9月5日再公告擬以總價款不超過7.5億元的價格收購萬澤礦業持有的西北礦業34.4%的全部股權。西北礦業旗下資源豐富，多爲具有較高資源價值的金、鎢等礦，預計資源的品位高、儲量大、增值潛力大。(1)擁有或持有合作權益的探礦權43個，其中金礦36個，鐵礦3個，銅礦2個，鎢(金)礦1個。(2)金礦採礦權1個。

　　西北礦業旗下資源控制力較強。44個礦權中，20個已轉入西北礦業子公司名下的，另24個爲西北礦業控股子公司通過與礦業權人合作勘查擁有超過50%的權益。

　　一級開發體量巨大，預計啓東加速明確。預計啓東和溫州的一級開發都可能加速，預計啓東10月左右將有500畝進入二級招拍掛。下半年可售充足，全年70億銷售目標。6月底可售貨值100億，下半年調整產品結構，推出符合剛需產品，預計新增可售貨值50億。

　　公司作爲強資源股，公司價值獲得管理團隊高度認同。公司爲“地產+礦產+金融”綜合模式的拓展實踐者，管理團隊溢價行權，高度認同公司價值。預計12、13年EPS分別爲0.33、0.40元。公司RNAV9.68元，折價68%。維持增持及目標價5.50元。(國泰君安)