|
||||
超聲電子(000823) :觸摸屏產品帶動業績持續增長
超聲電子的電容屏項目將成爲2012年重要增長點,快速提升盈利能力,下半年有望受益於智能手機市場快速增長以及ULTRABOOK市場逐步放量。公司傳統PCB和覆銅板業務將繼續保持穩定增長。我們預測公司2012-2013年淨利潤爲2.65億、2.99億元,EPS爲0.60元、0.68元,目前股價對應PE爲21倍、18.6倍。給予公司“推薦”的投資評級。
上半年業績大幅增長。公司2012年上半年實現收入18.44億元,同比上升21%;淨利潤1.25億元,同比上升58%;上半年實現EPS爲0.29元。上半年,蘋果、三星及國內智能手機廠商需求旺盛,帶動印製板HDI類產品和觸摸屏產品快速增長。公司利用其在手機、通訊領域的市場優勢,上半年訂單及產能飽滿,公司大力發展創新產品,提高主導產品的規模和技術檔次,附加值高的訂單佔比增加。
盈利能力顯著提升。公司上半年毛利率22.44%,較去年提高3個百分點。主要由於:1)印製線路板、液晶顯示器產品結構優化,產品附加值提高;2)觸摸屏及觸摸屏模組產品訂單大幅增加,盈利能力較強。公司上半年加強消費電子及汽車板市場拓展,培育新產品客戶羣,銷售費用同比增長10%;公司上半年加強研發投入,同時業務規模持續擴大,管理費用同比增長35%。
受益於智能手機增長及Ultrabook市場放量。公司是中興、聯想、海信、索愛、桑達飛利浦等客戶的重要供應商。2012年1月,公司公告中標中興的液晶顯示模組和電容式觸摸屏項目,中標總量1931萬套。同時,公司前期一直參與Intel的Ultrabook產品設計方案,已進入Intel超極本供應商目錄,在超極本產業峯會上展示了11.6英寸和7英寸兩款OGS超薄電容式觸摸屏產品。未來隨着Ultrabook的逐漸放量,公司有望獲得持續穩定的市場份額。微軟Window 8 操作系統的發佈也爲Ultrabook提供了有力的競爭武器。
風險提示:行業競爭加劇,人力成本上升。
(長城證券)