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A股融資規模不斷攀升,2009年接近3900億元,2010年達到8900億元。近兩年來,融資規模雖有所下降,但2011年仍保持在5000億元以上。
2011年,共有277家公司首發上市,實際募得資金2825億元,比預計募集資金總額多出了逾700億,此外,還有大量通過增發獲得的資金。
“圈錢”增多,甚至出現了鉅額超募,然而,不少資金並沒有用於上市公司主營業務的發展,而是用於所謂的“投資理財”,很難給股民帶來應有的回報。
對於一些上市公司來說,鉅額的超募資金,顯然超出了項目本身的資金需求,成了資金的“堰塞湖”。於是,買房、買地、買理財產品,成爲某些上市公司超募資金後的集體選擇。
如此不務正業,投資者如何分享他們的發展成果?抑或只能分擔上市公司的集體風險?
高增長的收益,流到哪裏去了?
經濟高速增長,企業加速融資,投資者卻難以獲得相應回報。在某種意義上,A股成了“圈錢”樂土,而中小板、創業板也屢屢被戴上“造富板”標籤。
中信證券董事總經理、研究部負責人徐剛認爲,中國股市的一個突出矛盾是IPO公司上市後的利益套現問題。目前A股的主流投資者熱衷於一級市場,公司上市後套現走人,並不看重公司的後續投資價值,因而對於A股形成了持續的“空頭”,二級市場承接力再強也擋不住。
統計數據顯示,2012年以來,兩市共計有796家上市公司發生了關鍵持股人的股權變動,兩市淨減持金額達到了320多億元。這其中多數都是公司高管和大股東。
而諸多通過股市融資“造富”的案例,更是給“圈錢”遊戲帶來了無窮的想象,激勵着一些業內人士不擇手段地“禍害”資本市場。
包裝上市、造假上市屢屢發生。號稱“茶油第一股”的新大地公司,在IPO前夜涉嫌虛增利潤、關聯交易、虛假交易等而被終止上市。而此前綠大地的造假行爲更是明目張膽,2004年至2007年,該公司便通過僞造合同、發票、工商登記資料等手段,虛構交易業務、虛增資產及主營業務收入。
正是由於這些造假行爲的存在,使得一部分上市公司股價從一開始就是虛高的。
華泰證券首席經濟學家劉煜輝表示,內地股市不斷下跌,但是如果從估值角度來衡量,剔除銀行股、石油、煤炭等股票,A股股票估值的中位數仍然有30倍之高,也就是說,這些股票大約一半的市盈率仍是虛高的,不僅高於國際市場的估值水平,也要高於內地公司在香港市場的估值水平。