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計算機行業:高成長低估值投資價值顯現
短期的景氣和長期的行業變革都昭示着軟件行業的高成長
從工信部、統計局和人保部的數據來看,軟件行業12年仍處在較景氣的高度,截止12年4月,國內軟件業累計收入同比增長26%,僅略低於10年和11年的增速;行業景氣指數154.8爲09年以來1季度的高點;1季度軟件業需求18萬人,僅次於10年的歷史高點。幾個指標均顯示行業目前增長很好,另一方面,IT業11年人均工資上漲僅6.0%,人力成本壓力有所緩解。
從行業發展趨勢來看,雲計算已經逐漸開始落地,而且國內的私有云已經形成一定規模,政府、運營商、IT資源提供商以及客戶都在積極參與;另外,隨着全球數據量超過1ZB,IT應用進入大數據時代,海量數據及非結構化數據的處理和應用成爲重要的方向。
計算機行業的估值處於低點,投資價值顯現
年初以來,行業指數上漲約2.5%,爲所有板塊倒數第三,大幅跑輸滬深300指數;目前對應12年整體市盈率約爲20倍,所有板塊中排第9,估值低於可比的傳媒、電子和通信;目前相對於滬深300的溢價率約爲105%,爲10年以來的低點。行業估值無論相比於歷史還是其他行業,目前都在低點。
軟件行業有較強的季節性,行業收入集中確認在4季度,行業指數通常在年底至次年年初有較好表現,而每年的配臵期逐漸提前,目前是較好配臵時點。
給予“謹慎推薦”評級,推薦高增長和有估值優勢的公司
基於行業的成長性和較低的估值,我們維持“謹慎推薦”評級。投資建議3類組合:下游需求很好、未來幾年將保持較高增長的公司,包括網宿科技(300017) 、易華錄(300212) 、衛寧軟件(300253)和美亞柏科(300188) ;符合技術發展趨勢、在雲計算模式成熟和大數據時代明顯受益的公司,包括同有科技(300302)和拓爾思(300229) ;短期處於估值低點、但是具備長期投資價值的公司,包括用友軟件(600588) 、航天信息(600271) 。
(國信證券)
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