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人福醫藥(600079):啓動非公開增發進軍診斷試劑行業
計劃募資10.25億,用於收購診斷試劑經銷商、中原瑞德異地搬遷改造
公司董事會審議通過關於公司符合非公開發行股票條件的預案,擬向包括當代科技在內的不超過10家特定對象發行不超過6,000萬股A股股票,擬募集資金總額不超過10.25億元,其中7.76億元用於“收購北京巴瑞醫療器械有限公司項目”,2.49億元用於“武漢中原瑞德生物製品有限責任公司異地搬遷GMP改造項目”。
收購北京巴瑞醫療,進軍診斷試劑行業
北京巴瑞醫療器械經銷的上海羅氏免疫和生化診斷試劑均在北京市場佔據首位,2011年實現營業收入4.08億元,淨利潤0.97億元,公司計劃10倍靜態市盈率收購巴瑞醫療80%股權,其自然人股東承諾巴瑞未來三年業績年增速不低於20%,考慮股本攤薄後有望增厚12/13/14年 EPS分別爲0.14/0.16/0.19元 。收購巴瑞醫療是公司做大做強醫藥產業的重要方式,也是公司進軍診斷試劑行業的重要平臺,能使公司獲得國際化企業的營運經驗。
中原瑞德新版GMP異地搬遷,投漿量較快增長
中原瑞德羅田、恩世兩個漿站採漿規模80噸,今年權益採漿量將從去年20多噸增加到50噸。中原瑞德主要生產6 個品種12個規格的血液製品,正在申報冰凍SD病毒滅活人血漿、凍幹凝血因子Ⅷ和凍幹纖維蛋白原等新產品,目前主要生產的還是人血白蛋白與人免疫球蛋白,其他特免產品生產較少。生產廠區搬遷至光谷生物城後,既可以豐富產品線,也可以按照新版GMP標準進行改造。本項目建設期兩年,公司預計達產銷售收入爲2.62億元,淨利潤0.78億元,投資回收期6年。通過擴充產品線和異地搬遷,經過兩到三年的努力,中原瑞德有望進入國內一流血液製品企業水平。
盈利預測與投資評級
宜昌人福產品儲備豐富,納布啡已經通過現場檢查,預計今年拿到生產批文,二氫嗎啡酮正申報生產,預計今年獲批,阿芬太尼預計明年獲批。中原瑞德投漿量快速增加,人福普克今年有望扭虧。由於該增發預案尚需證監會批准,我們暫不上調公司盈利預測。我們預計公司12-14年EPS分別爲0.79/1.05/1.34元(2011年EPS爲 0.61元),目前股價22.88元,按照2012年35倍市盈率,目標價27.65元,維持“買入”評級。
風險提示
新藥研發風險、製劑出口風險。(廣發證券(000776) )
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