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中南傳媒(601098):中標安徽中小學館配項目4000萬跨省拓展再進一步
農家書屋建設漸進尾聲,中小學館配圖書青出於藍。公司6月13日公告中標湖南省農家書屋9313萬元,根據我們推算,湖南省農家書屋的招標已接近尾聲。本次安徽省招標學校共計4322所,合同金額總計約4 億元。根據統計資料,2009年安徽省共有中小學1.8萬所,2010年全國共有中小學31萬所。按此比例推算,安徽中小學館配圖書招標規模在17億元,全國則在300億元。各省會根據各自中央、省、市財政配套落實情況,靈活開展中小學館配圖書招標工作,預計將在未來3-5年左右完成,預計2013、2014年將是建設的高峯期,每年招標碼洋有望超過200億元(對應100億合同金額)。繼農家書屋結束後,中小學館配圖書將成爲政府招標的新項目,未來還有社區圖書館招標等項目。
合同對業績貢獻有限,但跨省中標意義較大。本次安徽省中小學館配圖書招標項目共有25家供應商中標,時代出版(600551) 5月28日公告中標8542萬元,皖新傳媒(601801) 6月14日公告中標16766萬元,中南傳媒爲外省中標額最高的公司,雖然4000萬元僅相當於公司2011年營業額的0.7%、且毛利率不高,但多年來,我國圖書出版與教育工作多侷限在各自省份進行,無論是省外銷售還是招標,幾十或幾百萬元乃家常便飯,相比各自數十億營業額實屬九牛一毛。本次4000萬的中標額已是跨省擴展的重要進步,也是公司自身產品、服務較強的競爭力和長期以來在政府招標工作上積極籌備的體現。近年來省際滲透已初露端倪,有實力、有決心、有行動的出版集團有望在這一過程中取得先機。
盈利預測與投資建議:
預計公司2012年-2014年盈利預測分別爲0.53元、0.67元、0.85元。公司傳統主業穩健增長,跨省拓展積極推進,數字出版則孕育未來希望,維持公司“增持”評級和12.8元目標價,該價格對應2012年24倍PE.
主要風險:
教材教輔市場受行業政策影響;天聞數媒業務推進過程中的不確定性;併購項目進度。(海通證券(600837) )
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