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電力行業:煤價繼續下跌,基本面改善
電力、煤氣及水等公用事業
研究機構:宏源證券(000562)分析師:魯儒敏撰寫日期:2012-06-06
港口煤炭庫存大幅攀升,動力煤價格繼續下跌。上週,動力煤坑口價和港口價繼續小幅下跌,5500大卡港口價已經下跌至765元/噸,整個5月份,環渤海地區動力煤平均價格月累計跌幅達到13元/噸。上週秦皇島港煤炭庫存大幅上升,秦皇島港煤炭庫存連續上升5周攀升至810萬噸高位;電廠庫存上升至26天左右的歷史高位。
今年夏天動力煤炭價格將旺季不旺,或將繼續下跌。展望煤炭後市,目前全球經濟增速放緩態勢仍有加深跡象,短期內動力煤需求很難得到明顯提振,美國頁岩氣的成功導致國內煤炭消費降低,出產的動力煤大量出口,運往亞太和大西洋(600558)市場,國際動力煤市場面臨進一步下滑風險;今年二季度水電來水情況好轉,並且今年年初至今煤炭進口量居高不下,港口動力煤現貨價格承壓。預計今年夏天動力煤價格將出現旺季不旺格局。
行業基本面改善,關注受益公司。受國際煤炭價格下行、國內煤炭需求減弱的影響,國內動力煤價格近期呈現明顯下行態勢;從長遠來看,鐵路運輸能力的擴大也會對煤價構成衝擊。加上2011年政府兩次上調電價,預計2012年火電行業盈利相對2011年改善是大概率事件。我們曾經提示過煤價、電價等核心因素的改變將顯著改變火電行業的盈利能力。推薦全國性佈局的火電龍頭公司華能國際(600011) 、華電國際(600027) 、大唐發電(601991) 。
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