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瑞普生物(300119) :產品線擴張和營銷體系優化驅動盈利激增
以銷售大區內部利潤考覈機制爲核心的營銷體系變革成爲促進公司業績增長的第二要素。銷售大區成爲利潤考覈中心,每個銷售大區負責區域內所有產品的銷售和技術服務。新的營銷體系下,每個銷售大區成爲單獨的利潤考覈中心,主觀上提升了大區經理銷售管理和成本管理的主觀能動性。銷售人員考覈指標是(對外銷售價格-內部結算價格)*銷售數量*回款率*提成率,考覈指標兼具銷售利潤、銷售數量、應收款回款和壞賬率等,激發公司整體銷售潛在能量,2011年以來市場苗和藥物製劑分別保持60%和30%的較高增速水平。
預計公司IPO募投項目和湖南中岸改擴建項目將於2012-2013年相繼完工,奠定2013年以後的盈利高增長基礎。我們預計公司2012-2014EPS分別爲0.75/1.12/1.52元,複合增速37.4%,目標價22.80元,較目前股價有45%上漲空間,維持“買入”評級,積極推薦。(齊魯證券謝剛張俊宇)
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