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首批短期理財債基近期結束首募,發售市場人氣高漲:華安月月鑫首募規模為182.22億元,匯添富30天則吸金244.41億元,兩者合計超過400億,與一季度新基金平均首募9.13億的規模水平相比,令人眼前一亮。繼月月鑫產品發行大獲成功之後,華安基金(微博)又迅速啟動了季季鑫短期理財基金的發行,而華安此前還上報過一只雙月鑫產品。同樣的,匯添富也設計了理財60天和90天期的產品,基本將這幾類短期限產品一網打盡。此類創新型產品為何頗受市場追捧?又能否持續的為投資者帶來較好的收益呢?
避險需求推動短期理財基金發行。近幾年來,中國居民收入不斷提高,但由於股市的大起大落,未體現出明顯的賺錢效應,從而使不少風險承受能力一般的投資者對資本市場形成了畏懼心態,投資者的避險需求旺盛,低風險、收益穩定的投資理財產品由此迅速得以發展。不過2011年底銀監會為控制商業銀行通過發行短期理財產品來攬取存款的行為,已經不再允許發行1個月及其期限以下的理財產品,短期限產品存在較大的供給缺口,嗅覺靈敏的基金公司便迅速的搶灘短期理財市場,迅速迎合市場需求。
投資門檻較低促成了短期理財基金的大賣。傳統銀行理財產品5萬元的投資門檻將很多有理財需求的投資者擋在了門外,而短期理財基金1000元的投資起點,將吸引大量低端理財客戶的目光。
渠道營銷的大力支持推動了短期理財基金受到市場熱捧。由於2011年的股市大跌,大部分基金公司都出現了較大的虧損,基民對於基金管理公司的信任度降低,年初以來的常規的偏股方向的基金發行較為不順,而短期理財基金的橫空出世延續了此前貨幣基金的低風險正收益的概念,以30天滾動操作為一個賣點,切合銀行客戶對理財產品的認知和投資習慣,從而激發了巨量的市場資金。
低風險、追求絕對收益的概念吸引市場眼球,其推動作用不可小覷。以華安月月鑫為例,一方面,因為設有固定運作期限,在投資過程中投資組合基本恆定,資產期限與產品期限完全匹配,降低了投資的波動風險和流動性風險,因此產品收益的穩定性提昇,使其成為目前市場上風險最低的基金產品之一;另一方面,基金可以在發售前,公告參考年化收益率區間及計劃投資組合清單,因為按照現行法律規定,基金管理人不得向基金份額持有人違規承諾收益或者承擔損失,但月月鑫已獲證監會批准,成為目前市場上首只可進行公告參考收益試點的基金產品。
現在市場中存在的低風險概念的產品較多,銀行主推的保本型產品以及從去年4季度以來頗受市場熱捧的貨幣型基金,在眾多的投資產品中,短期理財基金能夠在短期內異軍突起固然與其產品設計有著密切的關系。
而與貨幣基金相比,短期理財基金在投資功能、投資標的、運作方式、流動性、預期收益率方面都有著較大的不同。比如:從投資標的上看,添富理財30天可以參加銀行間市場的債券回購,上限可以達到40%,可以參與交易所債券,而貨幣基金回購的比例不超過20%,不可以參與交易所債券;從投資成本角度看,匯添富理財30天的管理費為0.27%,華安月月鑫則為0.3%,低於普通貨幣型基金0.33%的管理費水平(具體內容見表1)。
與傳統銀行理財產品相比,除了投資門檻,在流動性方面短期理財基金也有著較大的優勢。目前銀行理財產品在產品運行期流動性較差,如果產品運行期間要贖回則面臨一定的損失,並且在產品到期後,資金入賬還有一定時間,如果要進行下一期投資,中間將會有1-3天的空窗期;短期理財基金則較為靈活,一般以1個月、2個月、一個季度為一個封閉周期,且按此周期滾動,投資運作力求無縫鏈接,每個運作周期末,投資者可自主選擇贖回或者讓資金繼續滾動,從而有效提高資金的投資效率,因此從流動性看,短期理財基金優於銀行理財產品。
表1.短期理財基金與貨幣基金的區別
數據來源:德聖基金研究中心;截止日期:2012年5月22日
整體來看,短期理財基金的運作設計符合了當下流行的低風險理財概念,准確切入投資者心理,華安基金公司依靠這類產品的市場熱捧,其資產管理規模也激增200億元,該創新型產品也將成為後續基金公司競爭的焦點。但是對於投資者而言,無論是短期理財基金、貨幣基金還是銀行的理財產品,投資收益自然是最重要的考慮因素,短期理財基金能否持續的為投資者帶來較好的收益值得關注。
由於短期理財基金主要投資銀行間大額存單、以及債券正回購,基金的業績就主要受債券投資策略以及協議存款利率的影響。以華安短期理財基金為例,我們可以考察其基金業績的表現。
機構來源:德聖基金研究中心