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航天信息(600271) :新業務高速增長買入評級
航天信息2012年3月22日披露了其2011年年報。
年報顯示,公司2011年營業收入、利潤總額、歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲115.40億、14.95億和9.87億,同比增速分別爲22.10%、7.51%和8.72%。公司2011年實現的基本EPS爲1.07元,同比增長9.18%。
點評:
航天信息以信息安全爲主業,是計算機軟硬件、智能卡與系統集成等IT技術和服務的領先供應商,是國家大型信息化工程和電子政務領域的主要參與者。
公司2011年業績微低於市場一致預期,主要是由增值稅退稅未如期返還和公司綜合毛利率的下滑引起的。綜合毛利率下滑也是公司利潤增速低於收入增速的原因,其在2011年下降2.28個百分點至21.04%,重要影響因素是貢獻公司營業利潤50%的增值稅防僞稅控系統及相關設備毛利率下降了2.55個百分點至44.94%。
增值稅防僞稅控系統及相關設備業務2011年收入增速明顯放緩,毛利率下降。主要原因是從2011年4月1日起國家取消了增值稅防僞稅控系統的培訓費,並且2011年三季度起公司稅控電腦配套率明顯下降,後來在公司降價促銷作用下配套率雖有所回升,但卻使得毛利率降低。2012年,隨着營業稅改增值稅政策的實施,公司增值稅防僞稅控系統的客戶羣體將會明顯增加,此業務的收入增速有望出現反彈。
稅控收款機業務在2011年增長不明顯,主要是因爲其業務拓展是由地方政府招投標的進程所決定,目前尚處於市場推廣初期,同時國家尚無推廣時間表。這使得稅控收款機業務面臨較大的政策不確定性,我們認爲隨着時間的推移,稅控收款機的推廣有望加速。
公司網絡、軟件與系統集成業務和IC卡業務2011年增長迅速,主要是公司的行業信息化解決方案和物聯網解決方案具備較強的競爭優勢,公司同時加強了市場拓展。物聯網方面,公司主要圍繞政府和國有大型企業展開,全方位地參與了業務競爭,業務規模有望在未來幾年放量。
(航天證券)
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