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上週市場表現
股票 市場
上週A股市場底部震盪。市場對估值探底做出反應,由於對企業盈利和宏觀政策存在不確定性,市場的反彈表現出乏力和反覆。
截至上週五,上證指數收市報2204.78點,全周小幅下跌0.9%;深證成指收市報8976.52點,全周下跌1.16%。上週兩市日均成交949億元,較前一週868億元的水平增長9.3%。
債券市場
上週銀行間回購利率升降不一,7天回購利率小幅下行至3.74%,14天回購利率上行至5.45%;利率產品中,各期國債和政策性金融債收益率多小幅上升,10年期國債利率上行至3.48%;中短期票據收益率升降各異;交易所信用債中,成交額較大公司債淨價穩中有跌,分離債和企債個券價格多數上漲。
農銀匯理觀點
股票市場
從近期國家公佈的明年投資規劃來看,鐵路投資明年預計4000億元,低於2011年的額度;保障房明年700萬套的開工目標,也低於之前800萬套的預期,這表明明年由投資拉動經濟增長的動力在減弱。但從穩增長的目標出發,國家近期信貸投放也在逐步加速,因此預計短期內,市場以平穩爲主。建議自下而上選擇低估值、成長確定的個股和細分行業。
債券市場
本週公開市場僅有130億元資金到期,且年末銀行考覈時點臨近,爲避免資金利率短期大幅波動,央行或繼續暫停正回購操作,而外匯佔款持續下滑、政策趨鬆背景下,存準率年內或再度下調,且財政存款也將逐步到位,因此資金面趨緊局面或有望得以改善。經濟減速下大宗商品價格難有持續上漲動力,通脹同比回落的趨勢並未改變,因此,利率產品仍舊受到基本面的支撐;同時,我們認爲在貨幣市場持續寬鬆後,信貸增加或已不遠,經濟底部或將出現,信用債和轉債等風險資產的行情也將來臨。
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