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觀點摘要
從國家明年投資規劃看,鐵路基建和保障房建設投資額度均小幅低於預期,表明由投資拉動經濟增長的動力在減弱。但從穩增長的目標出發,國家近期信貸投放也在逐步加速,預計短期內市場以平穩爲主。建議自下而上選擇低估值、成長確定的個股和細分行業。
宏觀經濟分析與展望
國際: 意大利議會批准財政緊縮預算計劃
北京時間12月23日凌晨消息,上週四,意大利議會參議院對總理蒙蒂提出的緊急財政緊縮預算方案進行了信任表決,並以257票贊成,41票反對的結果批准了這項計劃。這項旨在恢復市場對歐元區第三大經濟體信心的計劃在上週已經獲得了議會下院壓倒多數贊成結果的批准。
意大利總理蒙蒂表示,他對投票結果表示滿意,在批准了這項包括開支削減,增稅和養老金系統改革的預算案之後,意大利將可以在歐元區擡起頭來。意大利政府希望通過這項預算案逆轉幾乎崩潰的市場信心,嚴重的信任危機已經導致意大利借貸成本接近無法持續的水平,並使得意大利成爲了歐元區主權債務危機的最核心問題。
蒙蒂總理在過去幾周多次重申,歐盟政策必須在關注削減債務的同時,解決經濟增長方面的問題。作爲歐元區最大資金來源的德國則是堅持必須有更嚴格的財政自律,而深受債務問題困擾的多個國家和很多經濟學家都擔心,如果所謂的財政自律涉及過廣,可能妨礙必須的經濟增長。
前任總理貝盧斯科尼已經向蒙蒂承諾,將對新政府提供全力支持,但是也表達了“治病猛藥可能殺死病人”的擔憂,也就是說,嚴格的財政緊縮預算案可能徹底破壞已經非常脆弱的經濟增長。蒙蒂則是迴應說,市場最終將對意大利的努力做出積極反應,他同時表示,更低的利率將會抵消財政緊縮對經濟增長的不利影響。
歐洲央行通過LTRO發放貸款4890億歐元
歐洲中央銀行(ECB)上週三(12月21日)表示,將爲523家銀行提供總額爲4890億歐元(6410億美元)的資金。此舉旨在增加流動性以及減少一些歐元區國家違約的風險,是一系列相關措施中的一部分。公佈的數據遠遠高於路透社調查的市場預期3100億歐元。
歐洲央行的銀行融資操作,即長期再融資操作(LTRO),目前對歐元區的銀行開放。貸款期限是三年。貸款利率參照歐洲央行的平均基準利率,該利率目前爲1%。
歐央行此舉相當於變相的QE,並希望在不超越其權限的範圍內,通過對歐洲銀行系統提供廉價流動性,刺激歐洲銀行購買主權國家債務,但從債券市場昨天的反應看,多個國家國債收益率繼續上行,顯示市場對主權國家債務的信心很弱。最終主權國家債務出現違約的可能性並沒有大幅降低,要解決歐債問題最終還是要走財政緊縮的道路。因此,歐洲明年大概率上仍然是在緊縮中衰退。
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