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美國當地時間8月31日,美聯儲批准了中國投資有限責任公司(簡稱中投)收購摩根士丹利(簡稱大摩)10%有投票權股份的要約。至此,中投近三年來陸續出手大摩股權終於成為了大摩正式股東。對此,中投公司作出承諾稱不會尋求大摩控制權,這一投資將為被動投資。然而,業內專家接受《國際金融報》記者采訪時認為,中投這筆買賣有著更長遠的考慮。
兩年之約
中投對大摩的投資可謂一波三折。早在2007年12月,大摩便與中投公司簽訂了一份投資協議。協議顯示,中投公司將購買大摩56億美元面值的到期強制轉股債券,佔大摩當時股本的約9.86%。該筆債券強制轉換的時間為2010年8月17日,到期後必須轉換為大摩上市交易的股票。
在8月17日正式轉股前,中投對大摩的投資一直不計入大摩的總股本范圍,也就是說中投公司一直沒有成為大摩完整意義上的股東,也沒有普通股股東的投票權,中投方面也放棄了向大摩董事會派董事的權利。
這一看似非常簡單的投資行為,但由於中投公司是具有特殊身份的中國國有獨資公司,因此,美國監管層更是拿起『放大鏡』仔細審了又審。根據美聯儲規定,投資美國金融機構超過5%以上的外國企業需經美聯儲批准。
同時,按照美國現行法律,如果對上市公司的持股比例超過10%,即被認定為控股公司,將向美國監管部門履行繁瑣的信息披露義務。
遭遇暗算?
然而,中投出海投資大摩卻一直不是那麼的順利。不少業內人士還認為,中投在處理大摩股權過程中,還有遭遇大摩和日本三菱UFJ集團聯手『暗算』之嫌。
根據資料顯示,在2007年底中投公司完成投資大摩的交易後,日本三菱UFJ集團也在10個月後宣布,用78.4億美元購買了大摩3.1億股永久非積累可轉換優先股,轉換價格為每股25.25美元。由於日本三菱UFJ集團的投資轉股,使得中投在2007年12月底入股大摩的持股比例從9.86%攤薄到7.68%。
隨著全球金融市場的逐步恢復,去年6月,大摩股價一度回昇至20多美元/股。中投可能是出於攤薄股價的原因,宣布再度耗資12億美元對大摩進行增資。然而,這一舉措卻是一步令中投蒙受巨額浮虧的『險棋』。
在中投完成這筆增持後,如果日本三菱UFJ集團在中投轉股日前不轉股,則中投在大摩的持股比例達到11.64%,但如果日本三菱UFJ集團在此前進行了全部轉股,則中投在大摩的持股比例低於10%,為9.86%。
然而,令人郁悶的是,今年8月17日之前,日本三菱UFJ集團並未轉股,因此,中投對大摩的持股超過了10%紅線。為規避監管機構更嚴格的審查,中投公司只能被迫減持大摩普通股,盡管減持之時正逢大摩公布漂亮的半年報,但中投為此也付出了9.1億美元的巨額浮虧,折合人民幣大約62億元。
長遠戰略
然而,南京大學商學院教授宋頌興在接受《國際金融報》記者采訪時認為,『盡管中投多年來出海投資不順,但中投仍有站在國家戰略角度的考慮。其主要目的還是希望通過逐步滲透提高中國在國際市場的發言權。』
作為一只國家主權基金,中投成立之初的注冊資金有2000億美元,然而宋頌興認為,中投成立的目的不僅僅是為了消化中國大量的外匯儲備。
『一直以來,中國在國際金融市場的發言權很弱,這種格局僅靠像銀行這樣的國內單一金融機構是很難打破的,在國內金融體制、經驗、人纔都沒辦法短期內達到國外金融機構水平時,只有從戰略的角度采取逐步滲透的方法。』宋頌興指出,『經過金融危機的洗禮,摩根士丹利是美國少數幾家存活下來的投行,這說明這家公司仍具備長期投資的價值,中投也是考慮到這點纔介入的。』
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