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立訊精密(002475)國內連接器制造行業的領先者
立訊精密確定發行價為28.80元/股,按照發行後總股本與2009年度經會計師事務所審計的扣除非經常性損益前後孰低的淨利潤計算的市盈率為71.18倍。本次發行4380萬股,上網發行3504萬股,申購代碼:002475,發行日期:2010-09-01,中簽率公告日:2010-09-03,申購資金解凍日:2010-09-06.
公司是國家高新技術企業,專注於連接器的研發、生產和銷售,產品主要應用於3C(電腦、通訊、消費電子)、汽車和通訊設備等領域。公司已樹立核心產品電腦連接器的優勢地位,臺式電腦連接器覆蓋全球20%以上的臺式電腦,並快速擴大筆記本電腦連接器的生產。為配合電腦軟硬件昇級和產品接口界面轉換,公司積極投身於新技術開發,目前已經開發DP、eDP、USB3.0、ESATA等新產品,同時公司正逐步進入汽車連接器、通訊連接器和高端消費電子連接器領域,拓展新的產品市場。公司服務核心客戶的戰略成效明顯,通過對臺灣鴻海、正崴精密、偉創力等大型電子制造商的產品銷售,公司產品已應用於惠普、戴爾、諾基亞等眾多國際品牌的電子產品;公司積極拓展知名品牌客戶,目前已經成為華碩、聯想、方正、同方的直接供應商;筆記本電腦市場持續成長,公司也在積極爭取切入全球筆記本電腦生產廠商廣達、仁寶、英業達及緯創的供應鏈。
公司在報告期內主營業務始終保持穩定。公司07年、08年和09年營業收入分別為35108萬元、63027萬元和58470萬元,08年和09年營業收入同比分別增長79.52%和減少7.23%。公司07年、08年和09年淨利潤分別為3476萬元、6681萬元和8459萬元,08年和09年淨利潤同比分別增長92.20%和26.61%。公司經營面臨的主要風險有:客戶相對集中風險、技術昇級風險、市場競爭風險、下游需求變動風險等。
經公司2009年第四次臨時股東大會審議通過,此次申請向社會公開發行不超過4,380萬股人民幣普通股,實際募集資金到位後,將主要投資以下四個項目:一、內部連接器組件生產項目;二、連接器生產項目;三、線纜加工生產項目;四、技術中心擴建項目。以上投資旨在提昇公司的核心技術實力,快速拓展公司的產品線,為客戶提供連接器產品整體解決方案。公司將利用垂直整合優勢,不斷擴大經營規模,持續降低成本,在電腦、通訊、汽車、消費電子等領域建立公司的核心競爭力。
根據公司公告,立訊精密09年基本每股收益為0.4046元,預計公司2010每股收益為0.5173元。電子產品制造業上市公司2010年預測市盈率48.83倍。考慮到公司較好的成長性,我們認為公司合理估值區間為28.46-32.74元,離發行價有-1.18%-13.68%的空間。
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