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寶莫股份(002476)國內領先的大型聚丙烯?胺供應商
寶莫股份確定發行價為23.00元/股,按照發行後總股本與2009年度經會計師事務所審計的扣除非經常性損益前後孰低的淨利潤計算的市盈率為63.89倍。本次發行3000萬股,上網發行2400萬股,申購代碼:002476,發行日期:2010-09-01,中簽率公告日:2010-09-03,申購資金解凍日:2010-09-06.
公司主要從事丙烯?胺、聚丙烯?胺及其衍生物的開發和生產,是國內大型聚丙烯?胺供應商之一,也是我國第二大采油專用聚丙烯?胺制造商。公司先後承擔了3項國家級研發項目,榮獲科學技術部、財政部、國家計委、國家經貿委『九五國家重點科技攻關計劃重大科技成果獎』、中國石油和化學工業協會『科技進步一等獎』、杜邦科技創新獎,年產1.3萬噸超高分子量陰離子型聚丙烯?胺項目列入國家發展計劃委員會『十五國家高技術產業化示范工程』。2007年9月,公司被評為國家火炬計劃重點高新技術企業。2008年1月,公司通過了《GB/T19001-2000質量管理體系》、《GB/T24001-2004環境管理體系》、《GB/T28001-2001職業健康安全管理體系》『三合一』認證工作。
公司在報告期內主營業務始終保持穩定。公司07年、08年和09年營業收入分別為44739萬元、54275萬元和41946萬元,08年和09年營業收入同比分別增長21.31%和減少22.72%。公司07年、08年和09年淨利潤分別為3930萬元、4649萬元和5745萬元,08年和09年淨利潤同比分別增長18.30%和23.57%。公司經營面臨的主要風險有:客戶相對集中風險、原材料價格波動風險、新產品的技術和市場風險、產品結構調整風險、國有股轉持風險等。
若本次股票發行成功,募集資金將全部投入以下項目:一、投資8,409萬元,年產1萬噸陰離子型聚丙烯?胺項目;二、投資9,955萬元,年產1萬噸陽離子型聚丙烯?胺項目;三、投資6,200萬元,年產1萬噸驅油用表面活性劑項目。上述三個項目合計總投資24,564萬元,擬全部利用募集資金建設。若本次發行實際募集資金不能滿足上述項目投資需要,資金缺口通過公司自籌解決;若募集資金滿足上述項目投資後尚有剩餘,則剩餘資金用於補充公司流動資金。
根據公司公告,寶莫股份09年基本每股收益為0.48元,預計公司2010每股收益為0.59元。計算機應用服務業上市公司2010年預測市盈率41.41倍。考慮到公司較好的成長性,我們認為公司合理估值區間為22.41-24.83元,離發行價有-2.57%-7.96%的空間。
參與本次網上申購的單一證券賬戶申購委托不少於500股,超過500股的必須是500股的整數倍,但不得超過20000股。有利於資金規模較小的中小投資者進行申購。根據最近幾次小盤股的發行規模和網上申購中簽率測算,再考慮到榕基軟件、立訊精密、雛鷹農牧同日發行造成資金上的衝突,預計寶莫股份的網上申購中簽率為0.76%左右。考慮到寶莫股份合理估值離發行價尚有-2.57%-7.96%的空間,同時考慮到近期新股破發現象較少,建議投資者積極參與申購。榕基軟件、立訊精密、寶莫股份、雛鷹農牧4只新股同日發行,由於立訊精密發行規模較大,分倉可適當向立訊精密傾斜。
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