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7月A股單邊上漲,8月陷入震蕩,9月市場如何運行?笑聞『桂花香』還是再嘗『秋意涼』?目前來看,市場延續震蕩行情或將是大概率事件,不過上下空間可能會有所突破。
銀泰證券:『金色九月』有戲嗎
8月行情平淡收官。整個8月指數震蕩明顯收窄,上下區間維持在70點之內。當股指拉昇到2700點附近時漲勢停止,說明市場信心不足;當股指下探到2600點附近時跌勢停止,說明市場對短期反彈有期待。在貌似平靜的大盤整理行情中,個股表現卻是風起雲湧,九月將延續結構性機會。
房地產業歷來有『金九銀十』之說,股市有『金色九月』嗎?我們認為,盡管仍然有許多不利因素制約著9月行情,但9月行情走出盤局選擇向上的概率較大,預計突破的時間將會在9月上旬,但上漲的空間有限。
9月向上突破,有以下幾個理由。一是從實體經濟層面看,8月份以來一些跡象暗示經濟下降最快的時刻已經過去,比如財政項目審批與施工進度正在加快、保障房建設方面為確保完成年度580萬套的建設,工程量正在加快進度,下半年經濟建設或有一個提速衝刺的過程。
二是從已披露完畢的中報整體情況看,總體情況好於預期。1947家上市公司上半年盈利水平較2009年同比增長41.17%,平均每股收益達0.255元,也是歷史上的較好水平。這裡有去年4萬億強烈刺激與基數同比較低等原因。從已公布三季度預報的公司看,595家中『報喜』的公司總計396家,佔比達66.55%。我們認為,相關的行業與上市公司將成為9月市場的熱點。
三是管理層持續、積極地推出行業振興規劃與地區經濟規劃,市場圍繞著規劃與區域主題展開的行情異常火爆,參與者從中已獲得較多投資機會,估計9月份此類行情仍會延續。
四是市場估值水平仍然處在較低水平。整體市場平均市盈率水平不到20倍,特別是銀行等權重大盤股的市盈率水平還不足10倍。而且今年以來,以銀行、地產、石化為代表的大盤權重股的市場表現差強人意,股價基本趴在底部,未來上漲的概率顯然要更大一些。而一旦大盤股發動,大盤行情將會出現實質性的轉折。
五是8月以來的大盤總體呈現橫盤整理態勢,並始終未能有效突破2700點。如果從5月有效跌破2700點算起,橫盤整理時間已超過3個月。從時間跨度上來度量,盤整的時間已臨近界點,這也意味著9月份有望擺脫盤局,選擇突破的時機逐漸成熟。
當然,9月份的A股行情走勢仍然會受到不利因素影響,其中復雜多變的國際經濟形勢與國內房地產調控政策、經濟等方面的不確定性是主要原因。
首先,美國經濟有『二次探底』的風險。美國再庫存效應繼續減弱、財政刺激力度下降、房地產低迷形勢難改、失業率高居不下,經濟低於預期的可能性較大。這將影響到中國的出口。
其次,估計8月份的經濟數據在9月13日發布,在此之前的兩個星期將是數據真空期。但市場普遍預計CPI在8月份創出新高,對通脹問題的擔懮將對短期市場構成壓力。固定資產投資、工業增長、出口、M1乃至GDP增速均可能出現回落,都對行情展開不利。
總體上,我們認為,在政策放松趨勢、實體經濟同比轉好、資金面改善背景下,7月以來的反彈行情還沒有走完,9月份還將延續。其中權重股的表現將是決定市場能否突破前期2700點箱體頂部的關鍵因素,投資者應密切注意盤面的變化。同時伴隨著結構性的行情特征,未來個股行情將出現較大的分化,前期回昇幅度較大的股票將轉入調整階段,而底部形態明顯的部分股票仍將有反彈機會。對於短期漲幅過大的部分中小盤個股則建議投資者逢高減磅。
建議在9月行情中重點關注三個方面的市場機會:有高送轉的次新股板塊;區域性板塊機會,如新疆、珠海、海南、成渝、北部灣等;黃金周來臨之際,旅游、餐飲、零售消費等相關受益行業和龍頭個股。
東證期貨研究所:9月將以高位震蕩為主
8月最後一個交易日雖然走出了一個陰線,但8月股指還是繼7月的反彈後連續第二個月上漲。對於很多消費領域來說都有『金九銀十』的說法,但對股市而言,『金九』行情恐怕難以發生,在多空爭奪越來越激烈的情況下,9月將以高位震蕩為主,上漲行情可能會發生在9月末或者10月初。
最近幾日的市場表現其實很明顯的顯示了多空雙方的分歧。股指期貨的成交量已經連續4日低於30萬手,這是自7月初的反彈以來的第一次,並且31日的成交量僅僅20萬餘手,說明多空雙方對於後市都比較謹慎,目前介入的熱情不高。
其次,滬深300指數權重最大的金融地產板塊較之其他板塊表現並不理想。最近幾日大盤權重股的表現明顯弱於滬深300指數,在指數上漲中的貢獻極小,而對指數下跌的貢獻比較大。如果真的要有大的行情,一定需要大盤權重股的配合。而近期房地產調控力度並未減輕,地產板塊後市仍存隱懮,三套房全面停止貸款,首套房優惠降低,變相提高首貸利率,以及部分城市在研究推出房產稅無疑對市場的走勢有一定抑制作用。銀行雖然上半年業績較好,但也受到銀行股再融資等問題的困擾,加上今年信貸大部分都已在上半年發放,未來市場的資金或許將更為緊張,這些隱懮都不利於市場走出大幅上漲行情。
當然市場上還是有一定的利多因素。7月經濟增長預期逐步回落,不過當前經濟增速放緩是在轉變經濟增長方式背景下主動調控的結果,長期來看對我國的經濟發展是有利的。此外,7月份CPI指數創出年內新高之後,8月可能成為年內的最高點。隨著翹尾因素逐漸下降,市場預期後續通脹壓力逐步減輕,悲觀情緒的釋放,市場信心將逐步得到恢復。
因此,我們認為市場在9月將維持寬幅震蕩格局,滬深300指數和IF1009合約將以2800至3000點為箱體進行震蕩。投資策略上可以波段操作,在高位2950附近減持多單或者拋空,在2850附近開始建立多單或者了結空頭頭寸。套利方面,期現套利機會越來越少,但30點的價差還是可以等到,建議投資者可以保持關注,一旦價差出現30點以上的情況,立即進入。
國海證券:擇機配置五大行業
從長期來看,我們認為市場目前尚不具備持續上行的動力,市場流動性尚未形成上行拐點,而企業盈利仍處於歷史較高水平,未來趨勢性向下的可能性更大。市場還無法形成流動性增加和企業盈利回暖的正反饋效應。就短期而言,在當前市場大小盤風格演繹至極致的情況下,市場繼續上行的動力不足。市場的上行動力要麼來自於小盤股的繼續上行,結構性估值差距創歷史新高;要麼來自於大盤股的估值修復,風格輪換。但是,從我們的分析框架來看,這兩種可能性都相對較低。結合我們中期對當前經濟周期的全面審視,在當前經濟結構調整和經濟驅動力更替的過渡期,市場再度處於低位震蕩的可能性偏大。
我們對於市場相對謹慎,認為市場將呈現衝高回落、低位震蕩的格局,波動空間為2400至2700點。建議投資者靈活應對市場調整,盡管投資者目前已經對於新興產業的前景達成共識而導致這些行業估值高企,但是未來這種結構性估值差異仍將持續。因此,在策略上還建議遵循『積極但不冒進,謹慎但不保守』的原則,擇機配置五大重點行業:軌道交通、新消費、新醫藥、綠色能源和信息網絡,尤其關注下游消費類相關行業的結構性機會。
廣發證券:2400點-2800點波動
對於未來行情,我們延續下半年市場策略報告中的觀點,6月-7月是估值底部與悲觀情緒博弈的市場底,下半年伴隨著悲觀情緒的釋放,投資者信心恢復將推昇市場估值水平,反彈行情有望延續。本輪反彈以來,結構性熱點表現突出,其中政策性因素影響較為明顯,節能及新能源汽車規劃,內蒙古區域振興等陸續出臺。值得關注的是,展望10月五中全會料將通過十二五規劃,較高的政策預期將醞釀相關行業板塊投資機會。
我們認為,十二五規劃將以民生及新興戰略產業兩條主線展開,城鎮化及保障性住房推進使周期性品種仍有望在估值支橕基礎上延續反彈,同時,消費民生和新興戰略產業是我們長期堅持的投資主線。預計指數運行區間在2400點-2800點。9月重點推薦股票組合:銀座股份、康美藥業、南海發展、陝鼓動力、東山精密、新綸科技、數字政通、長信科技。
海通證券:9月看好『泛消費行業』
八月份市場走勢回顧:全球股市普跌,A股相對抗跌。周期性股票估值見底回昇顯示經濟小周期調整不利預期已大部分被市場提前消化;預計9月份A股市場將延續自7月份以來所展開的階段性估值回昇行情,8月底滬深300指數以TTM方式計算的加權平均PE值、加權平均PB值分別約為14.7倍與2.35倍,皆處在歷史次低位水平,給股指延續估值回昇行情提供良好的基礎,宏觀經濟政策預期適度改善的可能性漸增、未來時間段銀行信貸增速將回昇、與貿易順差再度擴大等因素有望促使流動性獲得顯著改善等兩方面重要因素,將為股指延續估值回昇行情提供有利催化劑。看好『泛消費行業』在九月份的表現。在估值修復行情有望延續的背景下,結合宏觀基本面和市場面,我們更看好『泛消費行業』。中期的理由是信貸狂飆之後的消費時代正在來臨;短期理由是傳統的『金九銀十』消費旺季,以及消費板塊的整合並購事件、新發基金的催化劑。
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