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7月22日是二十四節氣中的大暑,意謂全年中最熱的一天。不過,當日股市確實是今年以來最冷的一天,滬綜指下跌40.6點,跌幅達到2.8%,為去年5月13日以來、14個月的最大日內跌幅。在市場多方初步發力,輿論導向也開始回暖之際,股市緣何又出現了如此大跌?年度最大跌幅是怎樣釀成的?
市場大跌三大看點
綜觀當日市場大跌,有以下三大看點:
其一,價跌量增。在指數大跌的同時,市場成交金額放大。周四上海市場成交87.73億元,周三、周二分別成交65.5億元和82.9億元。
其二,藍籌股顯著回落,構成市場下跌的主要動力。伊利股份因證監會宣布進行立案調查而大跌8.27%,權重股中國石化下跌3.92%,中國聯通下跌2.89%,招商銀行下跌3.7%,寶鋼股份下跌3.44%,齊魯石化下跌4.71%,武鋼股份下跌4.01%,上海石化下跌3.88%。它們的下跌幅度均超過大盤2.8%的跌幅,是引導大盤下跌主要動力。尤其值得關注的是,這些股票中多數還是基金一季度的重點增倉股票,如中石化、寶鋼、招行等等。
其三,老莊撇開大盤作個股。當日漲幅居前的股票主要由老莊股構成,如新疆屯河、昌九生化、ST春都和湘火炬列在兩市漲幅前列。
那麼,究竟是什麼力量導致了年度最大跌幅的出現?
社保基金投資香港債券
社保投資香港債券,驚出A股市場一身冷汗。
日前,香港經濟日報報道,在剛剛完成的首次200億香港政府債券發行中,內地社保基金通過香港的代理機構參與了債券的認購。據透露,社保基金和中國人民銀行同時認購了金額共10億港元左右的美元及港元債券,約佔整個債券發行總額的5%。消息人士指出,社保基金是經過香港的機構,代其提出申請,因此並沒有與現有的監管條文相違背。他又重申,社保基金此次認購香港政府債券,並不等同於落實QDII計劃。社保投資香港債券的行為,盡管不等同於QDII計劃,但這足以令A股市場驚出一身冷汗。
當前位置尚不足為底
長期看,視當前位置為底部依據不足,除非股權分置中補償流通股東能夠得到明確,但目前並未明確。從已知信息看,熊市的大格局沒有改變。
當前市場有一種似是而非的觀點,認為我們的市盈率水平應當高於歐美成熟市場。事實上,絕對不能這樣認為,因為我們是新興市場,風險更大,其要求的風險補償也相應要大,進而市場市盈率評價應當低於歐美市場纔對。這就像我們周邊新興市場的平均市盈率遠遠低於歐美市場一樣。以恆生指數、南韓綜合指數、泰國交易所指數、雅加達指數、臺灣加權指數等五大新興市場指數的均值來看,其當前市盈率在16倍左右。所以,盡管當前A股、尤其是成份股基本接軌了,以歐美市場為代表的成熟市場當前平均市盈率水平在26倍左右,當前上證50指數市盈率在24.5倍左右,上證180指數市盈率在26.4倍,基本上已經接軌成熟市場了。但這遠不能作為市場到底的依據。
基金減倉是直接殺手
從資金流向來看,基金減倉特征明顯。周四早盤媒體報道,當日10家機構看盤全面看漲。這表明基金竭力營造的基金季報行情進入了尾聲。
為什麼說部分基金可能減倉?一方面,從領跌品種來看,如上所述,多數股票為基金重倉股和二季度重倉股,而且老基金當前的倉位值仍然相當重,相對一季度末而言,其只是從74%降到70%,所以其有進一步減倉的動機;另一方面,部分基金重倉股拉高的目的就在於減倉。2003年部分基金重倉股就是這樣乾的。上周我們舉了2003年長安汽車的例子,基金公布一季度倉位後,誘進大批買盤後就見頂了。
此外,部分基金重倉股如伊利股份涉嫌違規,這可能使得部分基金從該類股票中退出。伊利股份當日成交了2100餘萬股,為該股上市以來的最大成交量,當日換手率達到8.45%。
而且,近期A股市場的反彈與國際市場走勢並不合拍。納斯達克指數在周三的交易中已經創下了今年以來的新低,道指近期走勢也較為疲軟,香港市場以及亞洲新興市場在近期運行過程中也屢創新低。
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