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新加坡是世界石油交易中心之一,新加坡燃料油市場在國際上佔有重要的地位,主要由三個部分組成:一是傳統的現貨市場,二是普氏(PLATTS)公開市場,三是紙貨市場。
1、傳統的現貨市場
傳統的現貨市場是指一般意義上的進行燃料油現貨買賣的市場,市場規模大約在每年3000-4000萬噸左右。
2、普氏(PLATTS)公開市場
普氏(PLATTS)公開市場是指每天下午5:00-5:30在普氏公開報價系統(PAGE190)上進行公開現貨交易的市場,該市場的主要目的不是為了進行燃料油實貨的交割,而主要是為了形成當天的市場價格,起到發現價格的作用。該市場的運作是由各油公司的交易員於每天下午5:00-5:30在普氏的公開電子交易平臺上報出該公司的買賣意向,並通過網絡顯示在所有油公司的電腦顯示屏上。當日5:30以後,普氏的編輯根據當日該系統上成交的燃料油的數量和價格,根據一定的方法估算處理後公布出一個當日的燃料油價格。如果當天在該系統上沒有成交,那麼普氏的編輯會根據買賣雙方的報價估算並公布一個價格作為當日的結算價格。目前普氏(PLATTS)公開市場每年的交易量大約在600-1000萬噸左右。值得注意的是,普氏每天公布的價格並不是當天裝船的燃料油的現貨價格,而是15天後交貨的價格。因為根據亞洲地區的貿易習慣,大多數公司都傾向於提前買貨,而賣方也傾向於提前賣貨,結果大多數的實貨交割都集中在15-30天這個時間段上。
3、紙貨市場(Paper Market)
新加坡紙貨市場大致形成於1995年前後,從屬性上講是屬於衍生品市場,但它是OTC市場,而不是交易所場內市場。紙貨市場的交易品種主要有石腦油、汽油、柴油、航煤和燃料油。目前新加坡燃料油紙貨市場的市場規模大約是現貨市場的三倍以上,也就是每年成交1億噸左右,其中80%左右是投機交易,20%左右是保值交易。紙貨市場的參與者主要有以下幾類:投資銀行和商業銀行、大型跨國石油公司、石油貿易商、終端用戶(包括船公司、航空公司、發電廠等用戶)。
紙貨市場的主要作用是提供一個避險的場所,它的交易對象是標准合約,合約的期限最長可達三年,每手合約的數量為5000噸,合約到期後不進行實物交割,而是進行現金結算,結算價采用普氏公開市場最近一個月的加權平均價,經紀商每噸收取7美分即每手收取350美元的傭金。由於是一個OTC市場,紙貨市場的交易通常是一種信用交易,履約擔保完全依賴於成交雙方的信譽,這要求參與紙貨市場交易的公司都是國際知名、信譽良好的大公司。我國國內企業只有中化、中聯油、中聯化、中航油等少數幾家大公司能夠在新加坡紙貨市場上進行交易,絕大多數經營燃料油的中小企業只能通過種種渠道,經過二級代理或三級代理在紙貨市場上進行避險操作。值得一提的是,盡管紙貨市場上的交易是信用交易,但市場幾乎沒有出現過違約現象,因為一個公司一旦違約,必定成為第二天當地報紙的頭版頭條新聞,這在當地是一個非常大的事件,今後不可能再有任何其他公司同該公司做交易。
目前我國南方地區的燃料油貿易商為了穩健的進行國際采購,大都委托境外代理商進行新加坡燃料油紙貨交易。據統計,我國國內企業的交易量佔新加坡紙貨市場的三分之一以上的市場份額。盡管市場需求和實際交易量很大,但由於受到國家政策限制,這類交易目前還處於灰色地帶,除極少數具有合法資質的大公司外,大多是在幕後通過不同方式委托代理商轉手操作,很多時候甚至要購買黑市外匯進行交易,交易的公開性和交易信息獲取的平等性得不到保證,因而總體上保值效果不佳,對新加坡市場的影響力也較小。
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