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從債券市場近些日子來的走勢中可以顯而易見地看出,交易員和投資者都在焦慮不安地關注著美國聯邦儲備委員會(Fed)是否會在近期加息。在他們看來,Fed最快可能於今年夏天加息。
市場的這種觀點並不令人感到奇怪,因為投資者在從目前為止公布的三個3月份重大經濟數據——就業人口、零售額和消費者價格指數——得出了這樣一個結論:每個數據的強勁程度都意味著Fed可能在8月前上調利率。從聯邦基金利率期貨合約的走勢上來看,Fed加息的時間可能更近。
但是,Fed官員們的講話給市場的這種預期潑了一盆涼水。上周,Fed官員在幾乎所有的場合中均表示,加息的時間表不像市場認為的那樣快。無論是對就業數據表示歡迎,還是對消費者價格指數的漲幅淡化處理,他們都流露出這樣一個觀點,即經濟數據的趨勢纔是決定是否加息的關鍵性因素。Fed理事本·伯南克稱,產出缺口和生產力將在未來幾年內有助於將通貨膨脹置於控制之下,這與即將離任的舊金山聯邦儲備銀行行長羅伯特·帕裡的觀點如出一轍。
預測者們能夠理解Fed對近期公布的經濟數據持謹慎觀點的立場。預測者們調整對貨幣政策的預期通常比市場要慢得多。美林駐紐約的經濟學家凱西·博什蒂揚契奇稱,市場對一系列強於預期的經濟數據做出了理性的反應。她表示,美林並不打算現在就改變對加息的預期。美林一直認為Fed要到2005年時纔會加息。她說,經濟數據的趨勢還存在不確定性。
但雷曼兄弟的經濟學家們看法略有不同。他們在周四的研究報告中對客戶們說道,伯南克似乎在有意地提醒市場注意治理通貨膨脹纔是Fed的職責所在,以此來阻止市場的預期左右Fed的貨幣政策立場。到底Fed只是保持一貫的謹慎態度,還是一些官員正在試圖引導市場的預期呢?拋開這個問題不談,當前的一個重大事件是Fed主席格林斯潘將在下周三出席美國國會聯合經濟委員會會議。雖然難以預測格林斯潘的講話內容,但很有可能的是恐怕等上很長一段時間之後纔能搞清Fed是如何看待近期一系列經濟數據的好轉的。
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