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從近日盤面看,利空消息出來後市場反應還算理性,各路主力資金繼續從容運作。
中國聯通讓主力陷入兩難
中國聯通近日的持續下跌給大盤帶來巨大壓力。就其基本面看,其投資價值值得繼續看好。但該股以流通股本總數50億股為基數,以配股說明書刊登日前20個工作日收盤價格的算術平均值的70%-90%確定價格的方式,向流通股東配售15億股的融資方案,卻招致了主力資金的一致做空。
中國聯通繼招商銀行之後,成為藍籌股再融資的又一面鏡子。核心資產當然是稀缺的投資品種,但是核心資產『資金飢渴癥』的殺傷力也是非常大的,中國聯通的走勢成為新的例證。就該股近一個階段的大幅下跌來分析,假如該公司已經就此融資方案與基金等機構投資者提前做過溝通,那麼其他流通股東很顯然沒有獲得公平對待;假如中國聯通沒有在公告前與機構流通股東溝通,則基金再次面臨尷尬境地---無論是把股價打低到3.50元以下使該方案事實上流產,還是靜觀事態發展或交涉抗爭,都是比較痛苦的選擇。最終如果出現聯通低於3.50元的結果,該股流通市值損失將在50億元以上。看來,聯通的配股方案已成為股市的『22條軍規』,正在考驗主力的智慧。
2003年春夏之交最早開始『大象跳舞』的藍籌股就是招商銀行領漲的銀行股,但是銀行股的融資壓力促使該板塊變成了『萎縮的金花』。如今中國聯通非常令人意外地拋出這樣一個融資方案,將使市場主力重新評估藍籌股或所謂的核心資產的投資機會。這一點對於今後整個市場指數的運行趨勢、熱點的演變和產生都會有重大影響。
網狀結構熱點對抗藍籌缺位
如果藍籌股融資大潮興起的話,曾經處於邊緣熱點位置的題材股將會重新成為部分主力資金追逐的主流品種。但投機性很強的題材炒作對百億規模的正規機構資金來說仍是旁門左道,那麼『價值投資理念』在當前股權割裂的市場中,可能也會有某種程度的變異以便繼續生存下去。
一段時期以來市場熱點演變的脈絡,就帶有這種特征。觀察今年大盤在1700點以上的20多個交易日,可以看到熱點出現了非常復雜的變化。從縱向來看,行業細分的特點很明顯,比如昨天的醫藥股北生藥業、潛江制藥、昆明制藥等,一個階段以來液晶顯示器、電解鋁、海洋運輸、玻璃生產、啤酒生產、新材料節能照明、坑口發電等行業更是連續走強。從橫向來看,地域板塊如士蘭微、小商品城、杉杉股份、浙江廣廈、新安股份等浙江個股,以奧運概念為主的北京板塊,在概念方面如中信海直、海油工程、武鳳凰、廣船國際等擁有國字號實力股東背景的個股,以及可轉債板塊如桂冠電力、江蘇陽光、復星實業、燕京啤酒、國電電力、龍電股份等也強勢盡顯。這樣的話,當前市場熱點既不是『二八現象』,也不是普漲,而是藍籌股之外的大批價值型股票吸引了主流資金。
就市場現狀而言,主力以行業細分為縱向、以地域或者是其他概念為橫向,營造了一個前所未見的『網狀』熱點結構,來應對藍籌股缺位的行情。這種熱點結構對指數的托昇作用不大,但是盈利機會卻很豐富而且易於把握。2003年年報披露接近尾聲,不過今年季報行情已經逐漸展開。市場主力資金在這樣的時機面臨著新的分化,基金迅猛增量,券商首批發債雖順利結束但是保證金第三方存管試點可能接踵而至,QFII仍保持朦朧和低調,民間活躍資金仍在追逐漲停板。不過在『網狀結構』的市場熱點面前,這4路主力資金暫時沒有誰能夠領導陷於混戰中的市場。最終誰能夠主導未來的沈浮,現在還很難下斷言。作為普通投資者,眼下最要緊的應該就是順著行業細分、題材細分的主流資金運作新思路,去把握這個特定階段的市場機會。
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