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4月8日,國內首只可轉債基金的管理人——興業基金公司也亮出自己的觀點,中國的可轉債品種本身具備低風險、高收益的特征,但未來可轉債投資上的『技術壁壘』將日益明顯,投資機會的把握將日趨專業化。這無疑為熱烈的討論再度『添柴加火』。
不對稱收益
『可轉債市場的投資機會將會存在二至三年。最終,中國的可轉債相對於對應的基礎股票將出現明顯溢價。』興業基金公司總經理楊東斷言。
楊東認為,可轉債具備低風險、高收益的特征。其股票特性使得它的持有人能夠在股票上漲的時候,獲得不低於股票的收益。而其債券特性又令持有人能夠在股票下跌時,選擇以債券方式退出,獲得『下方風險鎖定』的保險機制。
『相比國外轉債,中國可轉債的投資價值更為明顯。』興業可轉債基金經理杜昌勇進一步介紹說,國外可轉債的溢價水平普遍高於國內,但它的條款與國內相比卻不可同日而語。無論是轉股價的溢價幅度,還是轉債的向下修正條款,抑或是最終的回售價格,國外的條款都遠較國內嚴苛。但在信用等級上,由大銀行、大集團擔保的國內可轉債又遠勝國外同類。
存在技術壁壘
但依舊有投資者對此持不同觀點,一家保險公司就對機構投資者能否在規模不大的可轉債市場裡,以『合適的價格買入合適數量的』可轉債表示懷疑。另一家機構則質疑轉債受到普遍關注後,是否還存在投資機會。『大家都在關注轉債,研究轉債,怎麼還會有投資機會?』
杜昌勇表示,可轉債的流動性問題並不大,盡管現在的交易品種不多,但待發行的轉債大量存在。它們的上市將會提供大量的投資機會。
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